【行业研究报告】软通动力-深度受益信创浪潮,向产品化公司转型

类型: 深度研究

机构: 德邦证券

发表时间: 2023-03-03 00:00:00

更新时间: 2023-03-06 08:15:13

软通作为华为最大外包服务商,与核心大客户深度绑定。软通动力与华为合作历经
二十余年,与华为已建立完整的IT外包合作绑定,优势相当明显:一方面,软通
动力可基于华为各个BG提供强针对性的技术服务,合作范围覆盖华为全业务线。
另一方面,软通动力基于华为业务打造了领先的技术体系+交付能力。未来软通外
包依托华为业务拓展有望打开增量业务空间。
共创华为生态下实现产品化转型,打开B/C端广阔空间。(1)C端:全栈式开源
共创华为生态下实现产品化转型,打开B/C端广阔空间。(1)C端:全栈式开源
鸿蒙化服务下,自研产品多点开花。构建OpenHarmony开源生态需要发行版公司
的专业投入,软通动力是贡献代码量最大的生态厂商之一。2022年3月,公司出
资设立鸿湖万联,作为开源鸿蒙科技总部落户无锡,并与无锡市高新区政府建立战
略合作。在成立子公司的基础上,以SwanLinkOS发行版为首,软通基于开源鸿
蒙研发的多款自主产品触达更为广阔的C端市场。2022年7月20日,鸿湖万联
重磅推出SwanLinkOS商显发行版及交通发行版。2022上半年,鸿湖万联发布了
自主研发的第三款开源鸿蒙开发套件“扬帆”富设备开发板,同时与与品冠物联联
合开发全球首款开源鸿蒙富设备商用产品“灵锡智慧数字哨兵”,公司逐步向产品
化转型。(2)B端:欧拉操作系统首发,数据库有望带来更多市场机遇。短期来看,
伴随开源欧拉服务器操作系统的发布,软通信创布局逐步完善。2022年12月2
日,公司正式对外发布开源欧拉服务器操作系统发行版ISSEL。中长期来看,数据
库市场坐拥良好的竞争格局+稳定增长的规模,华为数据库产品力强,软通有望跟
随华为OpenGauss斩获更多业务机遇。
给予公司2023年30x目标P/E,目标价62.59元。软通动力作为领先的软件与信
息技术提供商,与华为深度绑定,公司具备广泛的行业覆盖及大客户基础,技术实
力+交付服务能力打造多领域领先的市场份额。预计软通动力2022-2024年归母净
利润分别为10.82/13.26/15.74亿元,对应EPS为1.70/2.09/2.48元。给予软通动
风险提示:客户集中度较高的风险;疫情背景下项目延迟交付的风险;行业竞争加