【行业研究报告】金融-非银金融行业周报:偏股基金新发出现改善迹象,利好财富管理龙头

类型: 行业周报

机构: 开源证券

发表时间: 2023-03-05 00:00:00

更新时间: 2023-03-06 09:14:13

偏股基金新发出现改善迹象,利好财富管理龙头
偏股基金新发出现改善迹象,利好财富管理龙头
——行业周报
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周观点:偏股基金新发出现改善迹象,利好财富管理龙头
十四届全国人大一次会议3月5日开幕,明确今年发展主要预期目标:“国内生产
总值增长5%左右,居民消费价格涨幅3%左右”。政府工作报告表示:“推进股
票发行注册制改革,完善资本市场基础制度;创设支持创新的金融政策工具,引
导创业投资等发展;有效防范化解优质头部房企风险,改善资产负债状况”。目
前券商和保险板块估值和机构持仓仍在低位,经济复苏有望从资产和负债两端驱
动非银盈利弹性,2月保险业务端数据或优于券商,交易量和基金新发仍有较大
改善空间,本周基金新发明显改善利好财富线。
券商:基金新发创年内新高,基金销量改善利好财富管理主线龙头
(1)本周日均股基成交额9539亿,环比+1.7%,截止3月3日,2023年累计日均
股基成交额9623亿,同比-10.8%;本周新发偏股/非货基金166/454亿,同比
+7%/+260%,新发偏股基金规模创年内新高,同时高于22Q1周均131亿新发规模。
本周北向资金净流入66亿,股票型ETF份额净流入65亿。(2)中基协制定并发
布“基金投顾服务协议内容与格式指引”,利于基金投顾业务规范、健康发展。
文件规定,禁止向客户承诺收益、本金不受损失等;同时明确管理型投顾模式:
接受客户委托开立授权账户,代客户做出具体基金品种、买卖时机等决策,并代
高于客户账户资产净值的20%,货基和指数基金不受此限制。(3)基金新发改
善迹象显现,看好大财富管理主线龙头机会,渠道端优于产品端,首推东方财富、
网券商受益标的同花顺。
保险:政府工作报告明确5%左右GDP目标,保险负债端改善有望超预期
(1)宏观面看,政府工作报告明确5%左右的GDP增长目标;央行副行长潘功胜
表示,近期市场信心加快恢复,房地产市场交易活跃性有所上升,房地产行业尤
其是优质房地产企业的融资环境明显改善;2月以来10年期国债收益率稳定在
2.9%上方,经济复苏利好保险资产端。(2)短期看,春节后保险销售端二次发
力,叠加2022年2月春节因素带来的低基数,预计新单保费延续增长趋势。全年
看,2022年保险负债端各季度基数均较低,疫情后需求复苏、代理人转型见效以
及储蓄型保单需求提振有望驱动全年保险负债端修复超预期。(3)保险资负两
端改善有望贯穿全年,板块估值仍有空间,首推估值空间仍较大且NBV预期边
际改善明显的中国太保和中国平安,推荐负债端稳健且资产端弹性较大的中国人
寿,推荐受益于香港市场改善的友邦保险。
受益标的组合
保险:中国太保,中国平安,中国人寿,友邦保险。
风险提示:股市波动对券商和保险盈利带来不确定影响;保险负债端增长不及
预期;券商财富管理和资产管理利润增长不及预期。
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