【行业研究报告】-投资策略点评：信心回归，外资回流

信心回归，外资回流
信心回归，外资回流
——投资策略点评
zhangchi1@kysec.cn
证书编号：S0790522020002
yangzonghua@kysec.cn
证书编号：S0790122050015
A股资金面：外资周度净流入回正
近一周，外资重回净流入。陆股通近7日净流入66.2亿元，环比回升107.4亿元，
周度净流入额由负回正；两融资金近7日净流入10.1亿元，周环比下降64.1亿
元。外资净流入回正或反映：（1）10年期美债收益率上行空间有限，对我国汇
率和市场流动性或难以造成持续性冲击；（2）国内经济复苏预期持续兑现，叠加
“两会召开”或较大程度提振市场信心。我们对于接下来的市场剩余流动性回升
依然保持乐观，主要基于：（1）下周拟公布的2月信贷数据有望持续验证：国内
“宽货币”向“宽信用”传导已渐趋顺畅，将为市场持续注入增量“活钱”。（2）
3月美联储议息召开在即，货币紧缩力度或低于市场目前更为“鹰派”的预期，
会议落地之后反而有利于外资回流新兴市场。（3）国内经济复苏预期及迹象逐步
增强、兑现，亦将带动风险偏好回升，引导市场资金流向股市。
内外资风格偏好：近30日内、外资均布局成长方向
计算机、电力设备、国防军工、电子以及通信，观察近30日产业链及风格板块
入TOP5行业：电子、公用事业、银行、机械设备以及计算机，环比前一周加快
机、食品饮料、通信以及公用事业，观察近30日产业链及风格板块累计净流入，
长”板块，流动性角度佐证成长风格的判断或将是市场主线。
内外资行业偏好与影响力
截至3月2日，近30日内资“持股市值/流通市值”上升TOP5行业：电力设备、
有色金属、国防军工、商贸零售和汽车；“持股市值/流通市值”绝对占优且偏好
上升的行业：电力设备、有色金属、医药生物、农林牧渔和国防军工。截至3
月3日，近30日外资“持股市值/流通市值”上升TOP5行业：美容护理、机械
设备、通信、建筑材料和钢铁；外资“持股市值/流通市值”绝对占优且偏好上
升的行业：机械设备、食品饮料、建筑材料、家用电器、传媒和美容护理。期
间内、外资无偏好上升共振行业，或反映当前市场分歧较大，板块轮动较快。
情绪面指标：本周情绪面提振有限
本周主要指数日均上涨个股占比涨跌互现，全A上涨个股日均占比周环比下降
2.2pct，仍低于2023年初至今均值水平，上涨动力仍较弱。全A换手率本周趋
势回升至3月3日的53.6%，市场仍无明显过热风险。3月3日，全A成交金额
前10%成交额占全A成交金额的比例为52.8%，交易集中度小幅回升。
风险提示：国内通胀明显升温、贴现率明显抬升、国内剩余流动性释放低于预
期。
相关研究报告
策略研究团队