【行业研究报告】-宏观和大类资产配置周报：政府工作报告内容基本符合预期

报告主要内容包括：2023年国内生产总值增长目标设定在5%左右，居民
报告主要内容包括：2023年国内生产总值增长目标设定在5%左右，居民
消费价格涨幅3%左右，城镇新增就业1200万人左右，调查失业率5.5%
左右，财政赤字率3%，新增地方政府专项债3.8万亿元。总体来看政府
工作报告内容延续2022年底的政治局会议和经济工作会议，符合市场预
期，复苏是主要内容，但同时要兼顾量的合理增长和质的有效提升，宏
观政策没有强刺激的动力。从经济复苏动力看，消费的重要性有所提升，
其中大宗消费和服务性消费是重要组成部分，投资仍将延续重要的基础
性作用，但投资的内涵延伸至外资和民间资本。我们认为当前经济复苏
趋势向好，信心较强，2月PMI数据也印证了春节假期后生产端恢复进
程较快的情况，基于表现较好的经济数据和复苏斜率较高的高频数据，
市场已经开始出现上调全年经济增速判断的情况，短期内风险资产依然
是主要受益方。
风险提示：全球通胀回落偏慢；流动性回流美债；全球新冠疫情不确定。
本期观点（2023.3.5）
宏观经济本期观点观点变化
一个月内=关注稳增长政策落地不变
三个月内=经济持续弱复苏不变
一年内-欧美经济衰退影响全球不变
大类资产本期观点观点变化
股票+复苏之下股市受益超配
债券-复苏抬高债市收益率低配