【行业研究报告】-2023年政府工作报告解读：稳字当头

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2023
年政府工作报告解读
2023
年
3
月
5
日宏观研究
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政策点评
郭瑞
S0760514050002
投资要点：
2023年政府工作报告确定的发展基调更趋稳健，GDP增长目标符合市
场预期，体现了“实现质的有效提升和量的合理增长”发展目标的一以贯之。
宏观调控政策更加稳健，恢复和扩大内需、推进重大项目建设、产业强链补
链、科技自立自强、国企改革、房地产和地方政府债务风险等方面值得关注。
5%的GDP增速目标符合预期。考虑到我国经济面临的国内外发展环境
和高质量发展要求，5%的增速目标是一个比较稳妥的目标。今年报告相较于
过往三年，对我国面临的内外部发展困难阐述更加详细多元，如外部环境中
的通胀高位，全球经济和贸易增长动能减弱，外部打压遏制不断上升等。国
内经济增长的不确定性主要表现在需求不足、信心不足、基层财政收支矛盾
较大、房地产市场风险等方面。此外，我国坚定锚定高质量发展目标，传统
产业和政策将面临底线的约束，因此5%的目标并不意味着经济增长诉求的
降低，反而意味着经济进一步侧重于推动高质量发展。
宏观政策基调偏稳健。报告提出要坚持稳字当头、稳中求进，保持政策
连续性针对性，加强各类政策协调配合，形成高质量发展合力。稳健的货币
政策要精准有力。相较于2022年，没有再提“扩大新增贷款规模”。货币政
策进一步宽松的概率不大，这和近期央行发布的2022年四季度货币政策执
行报告、3月3日新闻发布会上显示的方向一致。目标赤字率和地方专项债
规模的提升并不意味着财政力度的大幅增加。2023年目标赤字率拟按3%安
排、地方专项债3.8万亿元，均高于2022年目标，同时强调完善税费优惠政
策。考虑到2022年政府财力受到特定国有金融机构和专营机构依法上缴近
年结存的利润、调入预算稳定调节基金、盘活用好专项债务结存限额等的补
充，今年的财政力度实际上相对温和。
着力扩大内需主要集中在两方面。一是把恢复和扩大消费摆在优先位
置。多渠道增加城乡居民收入。稳定大宗消费，推动生活服务消费恢复。二
是政府投资和政策激励要有效带动全社会投资，扩大和激励民间投资。
今年主要强调了房地产领域和地方政府债务风险。房地产方面，“房住
不炒”的总体定位未发生改变，未来一是聚焦支持刚性和改善性住房需求；
二是侧重于化解优质头部房企风险；三是防止无序扩张，表明当前房地产政
策优化的底线并不会动摇。地方政府债务风险方面，报告提出，防范和化解
政府隐形风险的主要途径是优化债务期限结构，降低利息负担，遏制增量、
化解存量。

风险提示：经济内生动力恢复较慢；宏观政策工具和力度超预期。