【行业研究报告】休闲服务-社会服务行业周报：澳门2月博彩毛收入续超预期，会展业3月起迎接高景气

（1）委员建议：北上广等国际消费中心城市加快建设市内免税店；（2）
上海迎来火热会展年；（3）洲际酒店集团旗下IHG优悦会与瑞幸咖啡
达成战略合作；
达成战略合作；
核心观点：
免税：内需抓手，业绩复苏弹性+政策鼓励兼具。我们预计1-2月海南
离岛免税销售增速接近20%，虽然2月销售受日历效应、备货等因素
干扰预计环比有所下降，但我们对全年销售仍保持乐观，全年800亿
销售目标（含有税）仍有概率达成。此外，2023年行业有望再迎政策
红利，推荐龙头中国中免，海南机场，建议关注王府井、海汽集团（海
旅免税）、海南发展（海发控）、上海机场、白云机场、百联股份。
酒店：商旅复苏加速推动经营数据超预期，重点关注加盟商后续开店
信心。节后商务出行快速回升驱动酒店经营数据超预期复苏，未来需
重点关注加盟商开店信心。中长期看，国内酒店行业中长期的供需、竞
争格局均较为清晰，头部酒店集团受益于供给出清+轻资产扩张+中高
端升级，仍是疫后行业复苏最大受益者，推荐锦江酒店、首旅酒店、华
住集团-S、君亭酒店。
餐饮：经营数据稳步修复，预期稳定后关注开店和新品牌孵化进展。2
月上市餐企经营恢复良好，奈雪/海伦司等已恢复营业门店同比均超
2019年。此外，伴随多个餐饮品牌开放加盟/类加盟机制，我们认为未
来2-3年或将是强势能品牌开店提速的最佳阶段，推荐强品牌势能餐
企九毛九、海伦司、奈雪的茶。
会展：行业高景气延续，持续推荐米奥会展。我们预计国内展览业今
年有望恢复至19年7-8成，外展同时受益于出入境恢复+政策支持展
现高景气，米奥会展多个海外展会即将售罄。我们持续看好会展板块
景气度，重点推荐海外自办展龙头米奥会展，建议关注兰生股份。
旅游：2月澳门博彩收入续超预期，博彩板块有望迎接戴维斯双击。2
月澳门实现博彩毛收入103亿澳门元，再超市场预期。我们认为当前
澳门博彩业类似2016-2018年情景，景气度提升+中场&非博彩收入提
升有望推动板块迎接戴维斯双击，建议关注美高梅中国、金沙中国、银
河娱乐。国内游方面，疫情期间有增量项目推出的公司有望受益，建议
关注天目湖、中青旅。
风险提示：
疫情二次传播风险；宏观经济下行风险；行业竞争格局恶化风险。
顾熹闽
：18916370173
：guximin_yj@chinastock.com.cn
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