【行业研究报告】有色金属-有色与新材料周报：供应趋紧内需复苏，聚氨酯产业格局优化

平安观点：
核心观点：建议关注化工新材料板块。本周中证石化产业指数环比
+0.84%，本月上涨0.06%；其中，聚氨酯指数涨势领先，周涨
3.93%，月涨1.57%。聚氨酯作为我国重点发展的战略性新兴产业之
一，随着技术的不断突破，性能优越（耐油、耐老化、耐磨、耐水、
隔热、隔音、有弹性等），应用广泛（保温材料、汽车饰件、建筑、
隔热、隔音、有弹性等），应用广泛（保温材料、汽车饰件、建筑、
鞋材、家具等）。上游原料MDI、TDI方面，巴斯夫重庆40万吨/年
MDI装置受工厂储罐爆炸影响检修或将推迟复产，万华宁波80万吨/
年MDI装置正处检修中；万华福建10万吨/年TDI装置永久关停，巴
斯夫关闭德国30万吨/年TDI装置；叠加扩产项目短期难放量，原料
供应缩紧，多重事件驱动原料价格抬涨。下游需求方面，政策驱动地
产回暖带动建材需求上行，疫后经济复苏推动家具家电等产业消费反
弹，聚氨酯产业需求有望持续回暖。建议关注深入聚氨酯产业一体化
发展，具备成熟技术工艺和一定产品定价权的头部企业。
锂：产量有所缩减，需求暂未回升。供应端，本周江西宜春锂云母矿
选矿厂因环境污染、矿渣处理问题全线停产，采矿场短暂整顿后恢
复，锂盐产量有缩减，短期内供应压力尚存。受2022年末补贴全面
退坡引起的抢装潮和汽车销售淡季影响，23年一季度终端新能源汽
车市场表现较为疲软，导致动力电池产量也呈下行趋势，整体需求不
佳，下游刚需采购为主，沿产业链向上传导，市场需求难以拉动锂盐
价格上升，叠加2023年下半年全球锂资源或将迎来一波较大产能的
释放，因此目前市场对锂盐价格的走势预期较为悲观，但受到环境、
政策等因素影响，部分项目或不及预期，具体需重点关注2023Q2终
端需求的恢复情况和2023Q3全球核心锂资源供应商的产能实际释放
情况。
钴镍：成本支撑，钴盐价格小幅回升。本周硫酸钴价格周涨0.15万
元/吨，产量与上周持平，呈持稳态势。终端需求仍然较为低迷，但
由于国内钴中间品价格稳中上调，原料成本小幅上行支撑钴盐价格，
但全年供给过剩的局面仍难改变。硫酸镍价格维稳，持续等待终端需
求恢复。本周市场可流通硫酸镍货源逐渐下降，硫酸镍市场参与者看
好后市需求，市场供应有望增加；但终端需求疲软的局面尚未改善，
基本面薄弱难以支撑高镍价。后续政策预期利好，宏观经济向好，镍
在传统和新能源领域的需求均有望恢复。
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