【行业研究报告】同力日升-同力日升点评报告：与长江电力子公司战略合作，持续看好储能/新能源电站业务

1）根据官方公众号，控股子公司北京天启鸿源与长电新能有限责任公司在武汉
签订战略合作协议，未来三年双方在光伏、风电、储能等清洁能源领域开展多方
签订战略合作协议，未来三年双方在光伏、风电、储能等清洁能源领域开展多方
面的合作。2）长电新能系三峡集团旗下长江电力的全资子公司，是长江电力在
风电、光伏等新能源领域项目投资建设的专业化公司。3）此次合作旨在进一步
发挥双方的资金优势、技术优势和资源优势，在国内新能源领域开展深入合作，
包括联合开发、投资建设、运行维护等相关业务，开展风电、光伏、储能、大型
多能互补电站项目、储能与微网成套设备供货和系统集成服务等合作。
❑储能及新能源电站业务：技术领先+资源丰富，在手、潜在项目充足
1）储能系统集成：根据我们的《电梯部件提供安全边际，储能/新能源打开成长
空间——同力日升深度报告》测算，2021年全球电化学储能市场空间约372亿
元，至2025年CAGR约68%。天启鸿源自主掌握PCS/EMS/BMS核心技术，独
有“天启AI储存模块”方案，度电成本行业领先，随储能行业快速发展及盈利模
式日渐清晰，储能系统集成业务订单增量可期。
2）新能源电站开发：碳中和政策驱动，叠加未来光伏价格和成本持续下降，光
伏装机有望迎来10年10倍增长；风电进入平价阶段，2021-2025年新增装机量
CAGR约14%（可参考我们深度报告）。天启鸿源团队起源于知名企业中广核太
阳能有限公司，参与过多个业内知名项目建设，荣誉奖项丰富，在手项目充足。
3）在手项目充足，业绩确定性强：目前子公司天启鸿源在手的承德航天天启
500MW风光储氢一体化多能互补示范项目、承德围栏县的航天鸿源围场御道口
300MW风储氢一体化项目均有望于2023-2024年确认收入，公司积极开拓新项
目，具备持续拿单能力，经营业绩确定性较强。
4）股权激励计划激发管理动能：公司向天启鸿源15位核心人员授予限制性股票
1000万股，2022-2024年业绩考核目标为净利润不低于0.8/1.5/2.5亿元，三年合
计目标净利润4.8亿元，彰显发展信心、调动核心团队积极性。
❑电梯部件及材料业务：绑定世界头部客户，需求稳健提供安全边际
公司是迅达、奥的斯、蒂升、通力、日立、西奥等国内外知名整梯制造厂商的零
部件配套供应商，在电梯配套产品领域处于业内领先地位。公司积极拓宽产品品
类，向上游金属材料一体化布局，重视研发创新，电梯部件业务持续稳健增长。
❑盈利预测与估值
2022-2023年股份支付费用分摊金额较高，新能源/储能业务增长潜力不改。预计
2022-2024年归母净利润1.7/2.1/5.1亿元，同比增长15%/20%/145%，对应EPS为
❑风险提示：原材料价格波动风险、储能/新能源电站业务进展低于预期风险