【行业研究报告】农林牧渔-农林牧渔周报(第9期):1月末能繁环减0.5%,重点推荐低估值的养猪板块

类型: 行业周报

机构: 太平洋

发表时间: 2023-03-05 00:00:00

更新时间: 2023-03-06 18:14:16

一、市场回顾
农业指数表现略逊大市,渔业和种植领涨二级子行业。1、上周,
申万农业指数下跌0.51%;同期,上证综指上涨1.87%,深成指上涨
申万农业指数下跌0.51%;同期,上证综指上涨1.87%,深成指上涨
0.54%,农业表现略逊大市。2、细分来看,6个二级子行业涨跌各
半,其中渔业、种植和农产品加工录得涨幅;3、前10大涨幅个股
主要集中在农产品加工板块,前10大跌幅个股集中在动保和白鸡板
块。涨幅前3名个股依次为万辰生物、雪榕生物和华英农业。
二、核心观点
评级及策略:1月全国能繁母猪存栏环比减0.5%,产能去化启动,
重点推荐低估值的生猪养殖板块。
1、养殖产业链
1)生猪:估值低位&能繁下降,重点推荐成本领先的优质公司。猪
价近期继续反弹。上上周,江西生猪出厂价15.77元/公斤,周涨
0.66元;仔猪31.4元/公斤,周涨1.28元;母猪32.04元/公斤,
周环比持平。仔猪价格强力反弹,反映出育肥端补栏积极性上升,
或影响Q3猪价反弹高度。12月末,全国能繁母猪存栏4390万头,
环比+0.6%,同比+1.4%。从数据来看,行业产能仍处历史中位水平,
因此维持猪价2023年先抑后扬,行业迎来量增价平和正常盈利年份
的判断。目前养殖个股头均市值处于历史底部,估值具有很高安全
边际,维持中长期“看好”评级,重点推荐成本领先的牧原和成本
优化明显且出栏持续增长的温氏、天康、傲农、金新农和唐人神。
2)白鸡:鸡价上涨&估值中位,继续看好,重点推荐益生和圣农。
上周,烟台鸡苗5.9元/羽,周涨0.84元;毛鸡5.11元/斤,周涨
0.23元,白鸡养殖盈利良好。鸡苗价格大涨主要受到孵化场开工率
不足和养殖端补栏的双重影响。随着开工率上升至高位,鸡苗价格
短期或回调。祖代在产存栏近期高位回落,后续将持续回落;父母
代在产存栏近期处于均衡水平下方震荡,短期或有回升。从产能角
度,预计2-3季度鸡价维持高位。1月份,国内祖代鸡更新8.6万
套,同比减3成。2月份,美国田纳西州解除禽流感疫情,国内祖
代鸡引种受限边际或改善。鸡价周期反转预期正在逐步兑现,且个
股羽均市值目前处于历史中位,估值有一定安全边际,维持看好。
个股重点推荐益生、圣农。
3)黄鸡:维持“看好”。受活禽消费回暖的影响,黄鸡价格止跌企
稳。1月,立华黄鸡售价13.35元/公斤,月涨0.19元;温氏售价
走势对比
子行业评级