【行业研究报告】-海外市场速览：港股美股在流动性趋紧环境下反弹

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超配
海外市场速览
港股美股在流动性趋紧环境下反弹
核心观点
行业研究·海外市场专题
港股
超配·维持评级
010-880053820755-81982090
wangxueh@guosen.com.cnzhangxi4@guosen.com.cn
S0980514030002S0980522040001
市场走势
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中国PMI回升触及历史高位
3月1日，中国官方和非官方PMI数据出炉。其中，国家统计局发布的官方
制造业PMI达到52.6（前值50.1、市场共识50.5）；非官方PMI突破荣枯
线，达到51.6（前值49.2）。官方制造业PMI为近10年的最高点，次高点
为2017年9月的52.4。
欧洲通胀压力进一步凸显
本周，法国、德国、欧元区通胀数据相继公布。法国2月CPI同比增速初值
为+6.2%（市场共识+5.8%），创历史新高；核心CPI同比+4.5%，也创下了
历史新高。德国2月CPI初值同比+8.7%，与市场共识一致，但仍处于高位；
核心CPI同比+5.4%，追平2022年12月的历史最高点。欧元区2月初值CPI
同比增速为+8.5%，高于市场共识的+8.2%；核心CPI初值同比增速为+5.6%，
高于市场共识的+5.3%。
全球流动性进一步趋紧
欧元区的通胀压力引发了市场对欧央行加息提速、流动性收紧的担忧。本周，
市场将2023年二季度欧央行政策利率假设由3.5%上调25bp至3.75%。欧元
兑美元本周升值0.36%。
美国方面，各期限美债收益率均处在稳步上行阶段。其中2年美债收益率收
报4.86%，上涨8bp；10年美债收益率收报3.97%，上涨2bp。美元指数本周
下行0.7%至104.53，主要是因为各国经济展现出了基本面的相对优势（如
中国PMI）或者相对的通胀压力（如欧元区CPI）。
美股和港股市场有所反弹
仅管全球流动性多处于趋紧状态，基本面的转好带动本周美股和港股市场实
现了正收益。标普500指数在200日均线上形成了支撑，随后实现了快速反
弹，说明市场对美国经济的乐观情绪仍在发酵。恒生指数一方面在前期的连
续下跌后增加了投资性价比，另一方面中国PMI的强势表现触发了港股的反
弹。本周，港股的上涨行情主要由南向资金驱动。
风险提示：疫情发展的不确定性，经济周期下行的风险，国际政治局势的不
确定性，国内货币政策的不确定性。