【行业研究报告】-国内宏观周报：供需两端延续改善，市场风险偏好回升

平安观点：
实体经济：本周工业开工率多数回升，螺纹钢延续去库存；商品房销售面积
环比继续回升；黑色商品期货价格多数上涨，农产品价格分化。1）本周工
业开工率多数回升。其中，黑色商品相关的全国高炉开工率、焦化企业开工
业开工率多数回升。其中，黑色商品相关的全国高炉开工率、焦化企业开工
率环比分别提高0.1个百分点和下降0.6个百分点；基建相关的石油沥青装
置开工率本周环比上升1.6个百分点，上周全国水泥磨机运转率环比上升
6.9个百分点；本周汽车产业链相关的轮胎半钢胎、全钢胎的开工率环比分
别提高0.2个百分点和提高0.4个百分点。2）螺纹钢延续去库存。产成品
中，本周螺纹钢厂库+社库1239万吨，环比下降1.1%；本周电解铝库存环
比上升0.8%。原材料中，本周港口铁矿石库存环比下降1.6%；本周焦煤库
存可用11.4天，环比延长0.2天。3）商品房销售继续改善。本周30城商
品房日均销售面积环比上升12.9%，绝对水平约为过去三年同期的111.8%。
上周土地一级市场供、需分化，百城土地供应面积环比增加37.2%，但成交
面积环比下降16.7%，百城成交土地溢价率下降至2.0%。其它内需指标方
面，本周9大城市日均地铁客运量环比上升2.2%，绝对水平处于近年同期
高位；一线城市中除深圳外交通拥堵程度均有所缓解；电影日均票房收入继
续季节性回落；2月第三周乘用车厂家日均销量进一步回落。外需方面，本
周中国出口集装箱运价指数环比下降1.9%，其中通往美西的航线运价环比
上涨0.1%，通往欧洲和东南亚的航线运价环比跌幅分别为1.1%、4.6%。4）
黑色商品期货价格多数上涨，农产品价格分化。本周南华黑色指数上涨
1.55%。具体来看，期货方面，本周焦煤、焦炭、螺纹钢、铁矿石的期货价
分别环比下跌2.2%、上涨0.5%、上涨1.1%、上涨1.0%；现货方面，本周
焦煤、焦炭、螺纹钢、铁矿石分别环比上涨1.7%、持平、上涨0.3%、上涨
0.7%。动力煤2月中旬现货价格下跌11.0%。农产品方面，本周农产品批
发价格200指数环比下跌0.5%，其中蔬菜批发价环比下跌2.3%；水果批发
价环比上涨0.1%；鸡蛋批发价环比下跌1.0%；猪肉批发价格环比上涨1.3%，
本周五为21.04元/公斤。
资本市场：本周资金面转松，国债期限利差继续收窄，A股主要指数多数上
涨，人民币相对美元升值。2023年2月PMI数据明显超预期，对中国经济
的乐观预期升温，带动市场风险偏好回升。货币市场方面，R007和DR007
本周五分别收于2.03%和1.92%，较上周五分别下行53.3bp和下行33.4bp。
债券市场方面，本周1年期国债收益率环比上行2.8bp，10年期国债收益率
环比下行1.0bp，期限利差继续收窄。股票市场方面，本周A股主要股指中
除创业板指小幅下跌外，其余多数上涨，中信风格指数中稳定风格涨幅最大。
外汇市场方面，本周五美元指数收于104.53，较上周五贬值0.7%。本周在
岸人民币相对美元升值0.65%、离岸人民币升值1.20%。
风险提示：稳增长政策力度及效果不及预期，海外发达经济体衰退程度超预
期，国际地缘政治冲突升级等。
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