【行业研究报告】创维数字-中移动第二批网关集采落地,行业景气持续

类型: 事件点评

机构: 天风证券

发表时间: 2023-03-06 00:00:00

更新时间: 2023-03-07 11:14:47

事件:3月3日中国移动公布2022年至2023年智能家庭网关产品集中采
购第二批次班车式采购(公开采购部分)中选候选人公示。
集采落地,宽带业务高景气持续:在22年7月公告的中国移动2022年至
2023年智能家庭网关产品集中采购(第一批次)中,移动总公司采购GPON
产品2095万台和10GGPON产品535万台。创维数字GPON合计中标352
万台,份额为16.8%;10GGPON合计中标100.6万台,份额为18.8%。此
次第二批次集采,公司包一到包五中标份额分别为
14.49%/28.98%/17.39%/14.49%/40%,中标份额持续提升。
机顶盒业务稳健,中移动采购规模和公司中标份额双升:中国移动智能机
机顶盒业务稳健,中移动采购规模和公司中标份额双升:中国移动智能机
顶盒集中采购量由2021年至2022年(公开部分)的3570万台提升至2023
年集中采购(公开部分)的4320万台,公司中标份额由23.91%提升至
28.39%,初步测算公司中标数量提升43.7%。由于中移动集采规模为三大运
营商之首,此次中标为公司业绩增长奠定良好基础。此外,海外欧洲、拉
美、非洲等地需求持续,机顶盒升级替换有望带来公司海外供货稳定增长。
VR硬件设备实力强,发展潜力十足
公司自研的全球首款消费级6DoF短焦VR一体机PancakeIC已经发布。
硬件参数媲美国际头部企业,且轻量化指标优于PICO&Oculus。公司凭借
高性价比优势及渠道优势进军TOC市场。ToB端,公司在VR+行业快速
推进,已覆盖K12教育、职业教育、医疗、文旅、工业、科技冬奥等领域。
计划落地ChatGPT相关应用功能及场景
公司在人工智能AI领域与百度也展开过一系列深度的合作,如推出了搭载
百度duerOS远场语音交互系统的创维小度AI盒子等产品,作为智能娱乐
中心,融合了智能盒子、音箱、AI智能助手等功能。公司已密切关注及在
研究与规划Chatgpt技术相关的应用,公司VR、汽车电子、OTT盒子板块
后续有计划落地Chatgpt相关应用的功能及场景。
投资建议:在深耕主业的基础上,公司发力VR领域,产品参数比肩头部
产品,价格具备竞争优势。此外,公司前瞻布局汽车电子,中控屏、液晶
仪表有望伴随行业量价齐升趋势,为公司带来业绩新增长点。我们预计公
司22-24年的归母净利润分别为8.20亿元、10.6亿元和13.2亿元,对应
风险提示:Wi-Fi6推进不及预期;上游芯片、原材料涨价影响盈利能力;
汽车订单执行进度低于预期;VR行业发展不及预期。
财务数据和估值202020212022E2023E2024E
营业收入(百万元)8,507.8110,846.5612,069.7614,883.4617,922.73
增长率(%)(4.36)27.4911.2823.3120.42
EBITDA(百万元)937.221,275.25925.811,223.751,532.75
归属母公司净利润(百万元)383.70421.78820.131,055.141,318.99
增长率(%)(39.29)9.9394.4428.6625.01
EPS(元/股)0.330.370.710.921.15
市盈率(P/E)47.6343.3322.2917.3213.86
市净率(P/B)4.354.043.442.962.52