【行业研究报告】文化传媒-传媒行业2023年3月投资策略：持续看好AIGC应用与数据环节，关注传媒国企价值重估可能

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容超配传媒行业2023年3月投资策略持续看好AIGC应用与数据环节，关注传媒国企价值重估可能核心观点行业研究·行业投资策略传媒超配·维持评级021-60875160021-60933162zhangheng2@guosen.com.cnxiayan2@guosen.com.cnS0980517060002S0980520030003市场走势相关研究报告《AIGC系列专题-从AI技术演进看AIGC：奇点临近，未来已来》——2023-03-06《传媒互联网周报-数字中国顶层规划出台，ChatGPT开放API加速场景应用爆发》——2023-03-05《传媒互联网周报-ChatGPT有望提升广告货币化率，中观维度持续看好游戏板块》——2023-02-27《传媒互联网周报-“ChatGPT+搜索”催生NewBing，多家公司计划接入“文心一言”》——2023-02-20《传媒行业2022年业绩前瞻与展望-严冬已过，暖风徐来》——2023-02-132月跑赢市场，AIGC表现优异。1）2月份传媒（申万传媒指数）板块上涨4.16%，跑赢沪深300指数6.26个百分点，在申万一级31个行业中，传媒板块排名第6位，AIGC概念表现抢眼；2)个股上，汤姆猫、因赛集团、天娱数科、昆仑万维、冰川网络等标的领涨；博纳影业、慈文传媒、华谊兄弟、欢瑞世纪、光线传媒等标的领跌。ChatGPT开放API接口、百度文心一言即将上线，AIGC即将迎来应用爆发期。1）算力、算法与数据是AI落地的三驾马车，从进展来看，预训练的大模型逐步走向成熟，从文本生成到绘画、语音乃至多模态大模型不断丰富、技术与商业可行性不断提高，应用开发门槛有望相比传统AI显著降低；同时得益于移动互联网的快速发展和GPU的快速迭代，垂直领域的数据积累以及单位算力成本下降持续加速，AIGC在应用端落地有望迎来奇点时刻；2）近期来看，海外ChatGPT开放API接口，百度文心一言即将于3月16日正式发布，技术底座日趋完备，传媒互联网应用有望逐步成为AIGC核心落地场景，新一轮技术革命所带来的内容与平台创新值得期待，建议从IP数据与场景两端把握中长期投资机遇。关注低位的国有传媒标的。基于传媒国企所处细分行业以及资源禀赋特性，建议两个方面把握传媒国企投资机会：1）数字中国、AIGC推动之下，具备关键数据IP、落地场景的国有传媒企业，关注浙数文化、人民网、新华网、中国科传、芒果超媒、歌华有线、贵广网络等标的；2）现金流充裕、估值/绝对市值处于低位，具备价值重估或新兴领域布局可能标的，关注中国电影、中南传媒等标的。投资观点：景气度反转与新科技落地两条主线布局，关注国有媒体低位修复。1）行业景气度底部反转带动业绩与估值低位修复，游戏板块推荐恺英网络、三七互娱、吉比特、姚记科技、完美世界等标的；IP娱乐推荐华策影视、万达电影、光线传媒、阅文集团、泡泡玛特等；广告营销及互联网产业链推荐兆讯传媒、分众传媒、芒果超媒、哔哩哔哩等标的；2）基于AIGC落地要素聚焦数据及场景两端，数据及IP角度推荐浙数文化、视觉中国、中文在线、人民网等标的，场景落地推荐汤姆猫、昆仑万维、蓝色光标等标的；3）国有媒体关注浙数文化、人民网、中国科传、歌华有线、贵广网络等标的。重点推荐组合：2月投资组合恺英网络、三七互娱、芒果超媒、视觉中国、心动公司，3月组合恺英网络、姚记科技、浙数文化、华策影视、昆仑万维。风险提示：业绩低于预期、技术进步低于预期、监管政策风险等重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2022E2023E2022E2023E