【行业研究报告】-首席宏观报告：2023年财政如何助力高质量发展

回顾2022年，中国财政收、支，尽管面临减收压力，但通过多渠道盘活
资金等，财政政策在统筹疫情防控和稳增长中发挥了积极作用。受疫情
冲击、土地和房地产市场降温、大规模减税降费缓税等影响，2022年全
国一般公共预算和政府性基金预算这两本账的收入完成率分别为
国一般公共预算和政府性基金预算这两本账的收入完成率分别为
96.9%、79.0%，收入合计同比下降6.3%。不过，通过特定国有金融机
构和专营机构结存利润上缴（其中央行上缴结存利润1.13万亿）、盘活
专项债务结存限额5029亿等渠道补充资金，公共财政、政府性基金两本
账支出合计同比仍然增长3.1%。稳增长诉求下，广义财政工具续力，
2022年分两批次通过政策性开发性金融工具为基建项目补充资本金7399
亿，调增政策性银行信贷额度8000亿。除支出端发力外，2022年新增减
税降费及退税缓税缓费超4.2万亿元，改善了企业现金流，在保市场主体
和稳就业中发挥了重要作用。
展望2023年，财政工作需继续保持必要支出强度，助力中国经济实现质
的有效提升和量的合理增长，同时保障财政可持续，加大地方政府债务
化解力度。
第一，狭义财政赤字和新增专项债额度合计上调6600亿，为经济高质量
发展提高财力保障。今年狭义赤字率从2.8%左右上调至3.0%，对应的狭
义赤字规模从3.37万亿提高至3.88万亿，新增专项债额度从3.65万亿提
高至3.80万亿，两者均创下历史新高。上调广义财政赤字，我们认为原
因可能有二：一是，尽管中国经济已步入复苏通道，但正如二十届二中
全会公报所言的“经济恢复的基础尚不牢固，各种超预期因素随时可能发
生”，有必要通过提高广义财政赤字增强政策的应对空间；二是，2022年
央行结存利润上缴是一次性的，减收压力下公共财政应该净使用结转结
余资金，此外2022年还使用了5029亿地方专项债结存限额，因此2023年
可用于平衡公共财政预算、补充政府性基金预算的资金减少。考虑两本
账内部调节后，2023年两本账预算共使用调入资金、结转结余资金、结
转收入共计2.08万亿，低于2022年的3.21万亿（将使用专项债结存限额
考虑进去）。
第二，保障财政可持续，加大地方政府债务化解力度。2023年新增的
5100亿公共财政赤字全部在中央财政，一方面是因近两年中央政府杠杆