【行业研究报告】-【资产配置快评】总量“创”辩第54期：两会速评

【资产配置快评】两会速评——总量“创”辩第54期宏观张瑜：政策红利期开启1、经济：关注4月、7月及12月的政治局会议，以及12月的中央经济工作会议。其中7月政治局会议将部署下半年经济工作，12月政治局会议、中央经济工作会议将部署次年经济工作。经济工作会议将部署次年经济工作。2、人事：3月初，十四届全国人大一次会议将选举产生新的国家机构领导人，并决定国务院各部部长、各委员会主任、央行行长等职位人选。3、改革：关注一季度的二中全会以及秋季的三中全会。自20世纪90年代以来，十四届至十八届二中全会、十九届三中全会这6届会议均对机构改革作出部署。因此，我们预计今年国家机构改革仍将继续推进。4、对外开放：关注4个“周年”以及8个论坛/会议。策略姚佩：两会产业配置图谱《政府工作报告》延续经济工作会议精神，超预期内容有限，4月政治局会议是重要变盘观测点。产业政策关注扩内需、核心技术攻关、数字经济、国企改革、农业科技和装备。报告要求各类政策协调配合，产业政策发展和安全并举，科技政策强调新型举国体制。扩内需：重中之重，消费瞄准中低收入人群大宗、生活服务消费，投资鼓励民间资本参与重大项目工程。现代化产业体系：国家安全议题的延续，关注核心技术攻关、数字经济。切实落实“两个毫不动摇”：深入推进新一轮国企改革行动方案，关注国家安全&新兴产业、一利五率、管理层治理。防范化解金融、地产、地方债务风险，完善金融监管，地产需求侧政策可期。稳定粮食生产和推进乡村振兴，强调抓好大豆油料生产，关注农化、农田水利建设、农机装备。推动发展方式绿色转型：相比经济工作会议加强，污染防治、重点领域节能降碳仍是重要任务。风格：蓝筹能进攻，大盘比小盘占优。剩余流动性高位向下，看好大盘蓝筹，看好通胀（上游资源品&大众消费）、消费、金融、国企改革。固收周冠南：两会后债市看点一是看两会的政策目标。债券市场较为关注两会经济目标的确定，由于今年春节以来高频数据、金融数据、PMI等都有超预期的表现，市场担心GDP增速目标设置较高。二是看流动性环境和央行操作。二月资金面波动加大，存单快速提价，市场开始担心货币政策收紧的风险。三是继续观察机构行为的变化。一方面开门红的力量会逐步减弱，另一方面理财修复情况到底怎么样，对后续市场判断是非常重要的，目前看理财的修复情况并不是特别理想，这一点需要持续观察。多元资产配置郭忠良：中国刺激经济与美国抗通胀的关系在美国“双赤字”收缩和实际利率上行叠加的背景下，中国两年平均4%的增速难以产生足够的外溢力度对冲发达国家的总需求下降，全球经济放缓的压力犹存。2023年美国财政政策与货币政策双收紧大概率将会延续，此时缺少中国经济的强劲增长，意味着美国抗通胀措施能够更直接的冲击大宗商品需求预期。考虑到美国和其他发达国家的通胀结构差异，大宗商品价格承压对于美国通胀回落的贡献不明显，最多是部分缓解通胀反弹压力，但是却会加速欧元区，英国和日本的通胀下行，从而使得后者从去年的输入性通胀转向今年的输入性通缩，这将令这些经济体的央行早于美联储转向，从而导致美元获得更大的被动走强能力。整个新兴市场经济体面临中美两个经济体的需求不足，强势美元和贸易顺差收窄无疑会加大新兴市场股市的估值压力。金工王小川：基金减仓，短期信号多空交织，后市或震荡择时：A股模型：短期：成交量模型部分宽基指数看多。低波动模型中性。特征龙虎榜机构模型看多。特征成交量模型中性。智能300模型看空，智能500相关研究报告《资产配置快评2022年第17期：Ridersonthe