【行业研究报告】公用事业-气体行业月报：晶圆厂扩产明确，各类气体价格触底反弹，气体行业景气度攀升

投资要点
◼重点推荐：凯美特气。
◼建议关注：华特气体，和远气体，硅烷科技，侨源股份，雅克科技，正帆
科技。
◼受下游需求增量支撑，各类气体价格触底反弹：截止2023年2月28
日，1）氦气：40L瓶装高纯氦气价格2237.5元/瓶，同比上升2.45%，
从1月轻微跌幅中恢复（1月降幅-3.70%）。2）氙气：5N氙气月末价
格22.50万元/立方米，较月初上涨36.4%，价格走势较1月出现反转（1
月降幅-35.29%）。3）氪气：5N氪气月末价格2750元/立方米，较月初
上升161.90%，较一月巨大跌幅发生反转（1月跌幅-68.66%）。4）氖
气：5N氖气月末价格550元/立方米，与月初价格保持一致，降幅较一
月有所缩小（1月降幅-15.38%）。市场需求有望持续攀升，推动各类气
月有所缩小（1月降幅-15.38%）。市场需求有望持续攀升，推动各类气
体价格上行。
◼PMI大幅回升重回荣枯线以上，经济回暖势头强劲，工业气体行业景气
向上。根据国家统计局数据显示，2023年1月份，中国制造业采购经理
指数（PMI）为50.1%，比上月上升3.1个百分点，重回扩张区间，制造
业景气水平明显回升，生产经营活动恢复势头强劲。空分和工业气体的
主要下游为钢铁、石油化工。伴随国内经济的复苏，将进一步推动工业
气体需求高涨，支撑大宗气体及特种气体在内的工业气体价格持续向
上。
◼晶圆厂扩产明确，拉动上游电子特气需求不断增长。据JWInsights统
计，2022-2026年我国大陆将新增25座12寸晶圆厂，截至2026年
底，中国12英寸晶圆厂的总月产能有望超过276.3万片，相比2022
年提高165.1％，四年CAGR为28.8%。国内主流面板厂大力投入项目
扩产，以求在未来半导体市场抢占先机。京东方2023年2月开工建设
第六代新型半导体显示器件生产线。惠科HKC于2022年6月底发起募
资项目为公司OLED半导体显示器件项目、MiniLED项目及Oxide产研
一体化项目准备资金。半导体材料与晶圆厂具备伴生性，随着晶圆厂的
加速扩建与产能的持续放量，本土材料厂商将直接受益于中国大陆晶圆
制造产能扩张。
◼关注双碳环保产业安全系列投资机遇。供应链安全：电子特气国产替代
迫切，保障半导体产业链安全。电子特气为晶圆制造中第二大耗材，占
晶圆制造材料成本13%。2020年我国电子特气国产化率仅15%。受下游
产业蓬勃发展和国家政策的双重驱动，我国特气企业正加快攻克瓶颈问
题，打破国外厂商垄断。重点推荐：【凯美特气】充盈特气品类&加速
突破客户认证订单有望放量，巴陵9万Nm3稀有气体提取装置2023Q2
投产实现稀有气体原料自给；建议关注：华特气体。
◼最新研究：凯美特气：获头部光刻机激光设备厂商认证，彰显综合实力
电子特气驱动新一轮成长。安全系列研究1：被忽略的强逻辑：双碳环
保显著的“安全价值”。凯美特气深度：食品级二氧化碳龙头，电子特
气发展势头强劲驱动公司新一轮成长期。氦气：气体黄金进口依赖
97.5%，国产替代加速，碳中和约束供应资源端重估。
◼风险提示：下游需求不及预期，项目研发不及预期，市场价格波动风险
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