【行业研究报告】旭升集团-量利齐升业绩超额兑现，平台化转型未来可期

加工平台化公司的转型升级，打造公司的第二成长曲线。公司预计户用
加工平台化公司的转型升级，打造公司的第二成长曲线。公司预计户用
或商用储能系统的核心铝制部件将成为新的业绩增长点。
➢一体压铸深度布局，稳健推进行业变革。大型一体化压铸的技术难点之
一是大型一体压铸模具的生产，公司具有自主模具开发能力，而模架是
模具生产中需要外购的产品。公司战略合作科佳模架公司后，模架供应
得到保障，并共同开发大型一体压铸模具，深化布局一体压铸，快速切
入核心客户。
➢发行可转债加速产能布局，保障长期成长。我们预计下游新能源车需求
未来有望保持快速增长势头，预计2023年销量为892万辆，同比增长
30%，22-25年复合增速25%。公司2023年将加强产能建设，继续推
进浙江湖州南浔生产基地，并且积极研究拓展国内、国外进行多地布局
生产基地的可行性。产能的扩张有望有力支撑公司未来的成长。
➢盈利预测与投资评级：我们预计公司2023-2025年营收分别是73.9、
108.2、150.4亿元，同比增长66.0%、46.4%、39.0%；归母净利润分
别是10.2、15.0、19.0亿元，同比增长46.0%、46.5%和26.8%，维持
➢风险因素：汽车销量不及预期风险、汽车轻量化政策落地不及预期风险、
行业竞争加剧风险、原材料价格波动风险。
重要财务指标