【行业研究报告】文化传媒-互联网传媒行业周数据：2023W9周数据跟踪

我们认为传媒互联网板块短期受益于疫后复苏带动的基本面回暖，中
期受益于政策面边际向好带动的盈利能力及确定性提升，长期受益于
中国文化自信大方向带动的文化活力迸发。
1、疫后复苏有望带动广告主广告预算投放回暖，从而带动以广告为主
要盈利模式的平台型/媒体型基本面复苏，关注媒体型营销标的【分众
传媒】、【兆讯传媒】等；互联网板块同时受益于政策面改善、流动
传媒】、【兆讯传媒】等；互联网板块同时受益于政策面改善、流动
性改善，基本面及估值均有较大提升空间，推荐社区短视频龙头【快
手-W】，关注【美团-W】、【腾讯控股】等。
2、内容端有望受益于政策面边际优化，同时文化自信下长期有望成为
对外文化贸易的重要组成部分，中长期基本面及估值均存在较大的提
升弹性，目前处于“政策底”、“业绩底”、“估值底”三重底部区
间，需重点关注游戏及影视，其中游戏处于弱现实强预期阶段、影视
处于逻辑恢复期。
游戏：（1）需重点关注弱供给强需求的端游增长机会：推荐拥有
精品端游研发能力的【完美世界】、【吉比特】、关注【网易-S】；
（2）需关注国内精品游戏出海浪潮带动的基本面弹性机会：推荐已验
证精品游戏研发能力和出海发行能力的【三七互娱】、关注【心动公
司】；（3）同时关注【恺英网络】、【名臣健康】等。
影视：目前处于供给恢复带动需求大幅回暖的阶段，未来有望受
益于新型终端催生的新型内容形态。（1）关注拥有精品内容制作能力
的平台型公司，如【芒果超媒】、【哔哩哔哩-W】等；（2）关注
【博纳影业】、【光线传媒】、【华策影视】、【万达电影】等影视
标的。
3、元宇宙政策面持续向好，具备较大的估值弹性。（1）基本面逻辑
优选G端类/大型B端类业务：如VR+虚拟实景（展览馆、景区、会展、
商演、线下娱乐空间），推荐内容型创意设计龙头【风语筑】，同时
关注同领域的【凡拓数创】、【丝路视觉】等；关注虚拟演艺龙头
【锋尚文化】；如工业/产业互联网及数字孪生方向，关注【宝通科
技】（工业互联网）、【东方时尚】（VR+驾培）；（2）主题性逻辑
关注弹性较大的C端类业务：如VR+影视，关注【中文在线】；如NFT
方向，关注【视觉中国】、【三人行】、【天下秀】。（3）关注
AIGC相关机会，如属于技术方的【百度集团-SW】；属于场景方的
【风语筑】、【视觉中国】、【中文在线】、【蓝色光标】等。
行业:传媒