【行业研究报告】-今日视点

股指缩量震荡回落权重活跃题材调整
周二沪深股指呈现缩量震荡调整，股指前市开盘后略有冲高即出现逐级震荡回落走
势，早盘中字头蓝筹股一度出现大涨，三桶油以及银行板块快速拉升，但由于前几天表
现强劲的三大运营商为代表的通信板块整体回落，市场整体的追随意愿不强，午后伴随
着权重股的回落股指几乎呈现单边下滑的走势。盘中板块热点除了贵金属、油气采掘和
银行板块略有上涨以外，其余板块均出现不同程度的下跌，其中通信设备、航天军工和
船舶制造板块整体跌幅居前，个股跌多涨少。最终沪深两市收盘均小幅下跌超1%，全
天两市成交量9300多亿略有减少，市场多空分歧加大争夺激烈。
两会召开期间管理层不断释放提振经济政策，市场前期已得到充分消化和反应，相
关板块上周都在盘中有所反应活跃度有所增加，但作为事件性因素的刺激效应其板块热
点的持续性依然不足；由于近期市场更多地是围绕央企国企的资产化，中字头权重类个
股整体表现要优于中小市值个股，特别是引领人气的相关题材概念表现平平，市场的做
多信心略有下降。俄乌地缘冲突不断出现升级，欧美西方对俄罗斯展开新一轮的制裁，
非洲霍乱疫情肆虐，半岛和南海局势出现不稳定局面，美国把中国作为主要竞争目标肆
意打压造谣诽谤中国，中美双方之间矛盾出现进一步上升的趋势，西方一系列单边制裁
政策很大程度上破坏了全球产业链和供应链的稳定，全球经济形势趋于严峻复杂，市场
不确定性增加并对资本市场产生了较大的影响。
全球经济面临下行压力，西方对未来经济滞涨和衰退的担忧预期不减，投资者的风
险偏好相对较低。美国通胀指标反弹美联储针对未来继续进一步加息形成共识，未来利
率水平或可能升至高于年初的预期水平，从市场的一致预期分析本月欧美大幅加息依然
在所难免，市场的恐慌情绪有所上升。西方国家不断加大对乌克兰提供资金和军事支持，
欧盟和G7对俄罗斯原油和天然气价格限价制裁，人民币兑美元汇率震荡加大，国际原
油和天然气价格出现大幅波动并引发了大宗原材料价格波幅加大，欧美资本市场震荡有
所加大。A股全面实行股票发行注册制，市场壳资源价值不断下降，但产业资本减持离
场的意愿不减，虽然管理层积极鼓励并引导中长期资金入市，但相较于海外市场过去几
年的大规模持续放水，国内市场的稳健政策难以有效持续地激发市场的做多信心，南向
资金有增无减不断流出，A股市场资金面这些年始终处于明显供求失衡的状态，市场缺
乏有效的增量资金基本还是以存量资金互相博弈为主，因此市场更多地还是表现为一种
板块轮动的结构性行情。
研究所