【行业研究报告】保利发展-公司信息更新报告：销售数据持续增长，单月新增四宗地块

——公司信息更新报告
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证书编号：S0790522010002
保利发展发布2023年2月销售简报。公司前两月销售数据同比企稳回正，克而
瑞全口径销售排名位居行业首位，投资拿地保持稳健，融资渠道畅通，资金优势
明显，将持续受益于宽松地产政策及行业格局优化，看好公司未来市占率持续提
升。我们维持盈利预测，预计2022-2024年公司归母净利润分别为183.0、236.2、
283.2亿元，EPS分别为1.53、1.97、2.37元，当前股价对应P/E估值分别为9.5、
累计销售数据同比增长，全口径销售排名行业第一
2023年2月公司实现签约面积203.41万平方米，同比增加35.51%；实现签约金
额342.84亿元，同比增加42.98%。1-2月公司实现签约面积387.35万平方米，
同比增加15.33%；实现签约金额638.29亿元，同比增加22.09%，在克尔瑞全口
径销售排行榜中排名首位。得益于春节后销售回暖，公司2月销售金额同比大增，
累计销售数据实现增长。公司土储充裕且集中在高能级城市，在后续核心城市持
续回暖的预期下市场份额有望进一步提升，行业龙头地位稳固。
拿地保持稳健，单月新增四宗地块
公司2月新增4宗地块，分别位于广州、苏州、西安和天水，拿地总建面48.76
万方，对应总土地款116.2亿元，拿地金额权益比接近100%。在前两月供地相
对不足的情况下，公司单月投资强度（拿地金额/销售金额）为34%，拿地保持
稳健，我们认为公司在销售回正趋势下补货动力充足，上半年投资有望持续发力。
融资渠道畅通，非公开发行股票预案获上交所受理
公司2月16日成功发行25亿元短期融资券，发行利率为2.26%，融资渠道保持
划募资总额不超过125亿元用于14个住宅项目及补充流动资金，优化公司资本
结构，提升公司主营业务的整体运作效益。
风险提示：行业恢复不及预期，政策放松不及预期，公司销售恢复不及预期。
财务摘要和估值指标
指标2020A2021A2022E2023E2024E
营业收入(百万元)243,208285,024281,201339,859374,015
YOY(%)3.117.2-1.320.910.1
归母净利润(百万元)28,94827,38818,30323,61728,321
YOY(%)3.5-5.4-33.229.019.9