【行业研究报告】长安汽车-长安汽车：2月销量回暖，深蓝S7表现可期

事件：长安汽车2月销量19.1万辆，同比+38%，环比+11%，其中重庆长安、河
北长安、合肥长安、长安福特、长安马自达、长安新能源分别实现销量9.1、0.8、
1.4、1.4、0.4、2.1万辆。
点评：
➢2月车市有所回暖，公司表现优于行业平均水平。根据乘联会数据，2月全
国乘用车厂商批发159.8万辆，同比+9%，环比+10%，零售136.4万辆，同
比+9%，环比+6%；公司2月汽车销量同比+38%，环比+33%，表现优于行业
平均水平。
➢自主品牌乘用车表现良好，新能源单月销量达2.1万台。自主品牌方面，2
月自主品牌销售16.3万辆，同比+12%；自主乘用车销售11.8万辆，同比
+68%；自主海外销售1.9万辆，同比+59%；自主新能源车销售2.1万辆，
同比+103%。合资品牌方面，2月长安福特销售1.4万辆，同比+20%；长安
马自达销售0.4万辆，同比-61%。
➢新能源品牌销量承压，深蓝S7正式亮相。1）阿维塔11：阿维塔是长安、
华为、宁德时代共同打造的CHN平台旗下首款轿跑，阿维塔11三款纯电车
型售价分别为35、37、41万元，将通过自建高端独立门店+华为智选销售，
长安新能源有望凭借阿维塔实现品牌向上。2）深蓝SL03：深蓝SL03共有
四个版本车型，分别是1200增程版、515纯电版、705纯电版、730氢电
版，售价从16.89到69.99万元，凭借着炫酷科技外形+高性价比配置+增
程式缓解里程焦虑，深蓝SL03赢得了广大消费者的喜爱，去年8月以来的
销量分别为1256、5825、8176、6043、11650、6137、4103辆，随着需求
恢复、产能爬坡，我们预计深蓝SL03销量有望逐步提升，稳态年销量在
15-20万台。长安深蓝品牌目前共规划5款产品，其中深蓝S7已于3月5
15-20万台。长安深蓝品牌目前共规划5款产品，其中深蓝S7已于3月5
日正式亮相，公司预计到2025年深蓝品牌销量达60万辆。3）LUMIN：作
为国民级精品纯电微车，上市伊始就受到喜爱，根据车主之家数据，去年
5月以来的销量分别为160、1707、7412、10783、11267、13235、13235、
12468、4711、8137辆，对标五菱宏光mini，销量有望持续爬坡。
➢盈利预测与投资评级：燃油车业务现金牛，新能源业务打开增长空间，看
好深蓝+阿维塔+lumin的强产品矩阵。考虑到2023年iDD系列、深蓝品牌、
阿维塔等新车型上市，我们预计公司2022-2024年归母净利润为77、87、
➢风险因素：汽车销量不及预期风险、行业竞争加剧风险、原材料价格波动
风险。