事件:
3月8日,平安银行发布2022年年报,全年实现营业收入1799亿,同比增长
6.2%;实现归母净利润455亿,同比增长25.3%。加权平均净资产收益率12.36%,
同比提升1.51个百分点。
点评:
盈利增速稳定在25%上方,为行业较高水平。2022年平安银行营收、归母净利
润同比增速分别为6.2%、25.3%,增速较1-3Q分别下降2.5、0.6pct。其中,
润同比增速分别为6.2%、25.3%,增速较1-3Q分别下降2.5、0.6pct。其中,
净利息收入、非息收入同比增速分别为8.1%、1.5%,比上季分别下降0.6、7.3pct。
拆分盈利同比增速结构,规模扩张、非息、拨备为主要正贡献项;从边际变化看,
规模扩张拉动作用进一步增强、息差转为负向拖累、非息贡献明显收窄,拨备由
负向拖累转为正贡献。
“以量补价”驱动净利息收入同比增长8.1%,较3Q末下降0.6pct
1)资产端维持较高增速,4Q22零售信贷维持较高投放强度。2022年末,平安
银行生息资产、贷款同比增速分别为8.4%、8.7%,增速较上季末分别变动1.4、
-2.2pct。贷款占生息资产比重较上季末下降1.3pct至63.5%。4Q单季新增信贷
278亿,同比少增570亿;新增贷款主要投向零售领域,单季新增435亿,票据
压降120亿。零售信贷主要品种上,住房按揭及持证抵押、汽车金融、“新一贷”
分别同比增长19.6%(其中住房按揭同比增长1.8%)、6.6%、0.7%;受疫情反
复、居民收入预期等因素影响,信用卡应收账款同比下降6.9%,但通过增强“实
动率”等精细化经营,信用卡循环及分期日均余额较去年全年增长22.1%。非信
贷类资产方面,在行业性有效信贷需求相对不足情况下,公司适当增配了EVA较
高的债券类资产,金融投资4Q单季增加631亿,同比多增226亿。
后续看,“疫后复苏”背景下,经济活力预计进一步修复、居民消费场景约束相
应得到一定释放。平安银行作为特色鲜明的零售银行,无论是作为零售基石产品
的涉房类信贷,还是近年来重点发力的汽车金融、信用卡等消费信贷领域,都有
望随着有效需求修复录得更好表现。
2)存款延续较好增长态势,个人存款占比升破31%。截至2022年末,平安银
行计息负债、存款同比增速分别为7.1%、11.8%,较上季末分别提升2.5、0.8pct,
存款占计息负债比重较上季末下降1.2pct至70.9%。其中,个人存款、对公存
款同比增长34.3%、3.9%,零售存款占总存款的比重较3Q末提升3.4pct至
31.2%。预计疫情及封控举措影响下,微观经济主体风险偏好下降,货币贮藏性
需求较高;叠加11月中下旬以来理财赎回压力加大,进一步带动部分资金回表,
共同推升零售存款高增。
3)息差季环比收窄2bp至2.75%。平安银行2022年净息差2.75%,季环比收
窄2bp,同比下降4bp。①资产端,生息资产收益率为4.83%,季环比下滑2bp,
同比下降12bp;其中,贷款收益率为5.9%,季环比下降4bp。资产端收益率受
银行业贷款定价下行因素拖累。②负债端,计息负债成本率为2.16%,季环比微
升1bp,同比下降5bp;其中,存款成本率2.09%,季环比提升2bp。存款成本
要点