【行业研究报告】-海外动态点评：鲍威尔重申鹰派立场，美联储超预期加息的可能性上升

所属部门：总量研究部
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报告类别：海外策略研究报告
报告时间：2023年3月8日
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❖事件
美东时间周二，美联储主席鲍威尔如期出席参议院银行委员会的听证会，就半年度货币政策
报告发表证词演讲。他指出，美联储可能不仅会加快加息步伐，终端利率也可能高于此前预
期。
❖点评
美国通胀具备较强韧性，美联储认为继续加息是合适的。在此次听证会上，美联储主席鲍威
尔重申鹰派立场，再次表示将通胀控制在2%仍然是美联储货币政策的首要目标。然而，从
最新公开的数据来看，美国通胀虽在持续回落，但回落的速度已经变缓，1月PCE环比涨幅
更是创下了近7个月以来的新高，美国通胀值还未回到合理区间，离2%的政策目标仍有较
大的距离。考虑到美国通胀韧性较强，将对美联储紧缩的货币政策构成基本支撑。
3月加息50BP的可能性明显提高。听证会中，鲍威尔表示尽管美联储已经采取了一系列有
力措施，但效果仍未完全显现，美联储或将加快加息步伐。事实上，从数据来看，美国近期
公布的经济、就业数据均好于预期，短期内经济回暖趋势明显。经济数据表现强势，进一步
提升了美联储未来超预期加息概率。从加息途径来看，我们认为美联储3月加息50BP的可
能性大幅增加，5月继续加息的可能性明显提升，此轮加息的终端利率或超出市场预期。
美股市场仍然面临着较多不确定性，市场下跌压力较大。从鲍威尔的发言来看，美联储超预
期加息和高利率持续时间长于预期的风险仍然存在，在紧缩的预期下，美股市场流动性收紧
的压力仍存。近期，随着市场对美联储货币政策的担忧加剧，美国长短端国债收益率倒挂加
剧，美债收益率大幅攀升将对美股市场构成扰动。整体来看，美股仍面临着较多不确定性，
市场还将波动。
❖风险提示：经济增长不及预期，贸易保护主义的蔓延，美联储政策超预期。