【行业研究报告】法兰泰克-深度研究报告：打造起重应用新场景，打开成长空间

公司是国内领先的智能物料搬运设备制造和服务供应商。公司内生突破，在
酿酒机器人及换电业务持续寻找起重应用新场景新市场；公司外延助力，先后
收购欧洲特种起重机Voithcrane公司，以及国内水电缆索起重机龙头国电大
力。公司提供的产品和服务广泛应用于先进装备制造、交通物流、造纸、能源
力。公司提供的产品和服务广泛应用于先进装备制造、交通物流、造纸、能源
电力、汽车船舶、金属加工、航空航天、白酒、新能源等多个专业领域，是国
内领先的智能物料搬运设备供应商。
欧式起重机打造高端起重机国产制造和国产品牌。欧式起重机具有结构紧凑、
运行平稳、自重减轻、高度降低、在运行过程中可降低能耗等突出优点，在国
内门桥式起重机市场稳稳占据高端市场。随着制造业景气度上升，下游制造业
固定资产投资增速预计回暖，将推动欧式起重机市场需求上行及份额进一步提
升，公司作为国产高端欧式起重机龙头有望显著受益。另一方面，随着欧洲疫
后复苏步伐加快，供应链逐步恢复，公司欧洲子公司Voithcrane业绩有望重拾
上行势头；此外，公司子公司国电大力在国内水电站建设用缆索起重机领域具
有领先的优势，参与过多个重点水电站建设项目，未来有望持续通过“一带一
路”走向全球市场。
拓展起重应用新场景，拓宽公司成长天花板。2021年以来，公司酿酒机器人
产品屡获订单，在酱香及浓香白酒等客户得到认可并形成示范效应，进一步丰
富公司起重产品下游客户结构，完善产业布局，夯实公司在智能物料搬运行业
的领先地位。公司酿酒机器人产品符合白酒行业产业升级趋势，具有显著先发
优势。另一方面，公司设立子公司绿电湾，并与吉利子公司签订合作协议，加
快布局新能源换电业务，积极推进产业协同与产品技术融合，有望成为公司业
绩新增长极。
投资建议：制造业资本开支进入景气上行期，公司起重机产品在酿酒及换电等
新应用场景落地，或将成为公司业绩新增长极。我们预计公司2022-2024年收
入分别为17.6、23.4、28.4亿元；归母净利润分别为2.08、3.04、3.90亿元；
EPS分别为0.69、1.01、1.30元，结合行业平均估值，给予2023年20倍PE，
对应目标价为20.2元，目标空间30%，首次覆盖，给予“强推”评级。
风险提示：我国制造业复苏进度不及预期将显著影响起重机行业景气度；当前
俄乌地缘政治冲突局势复杂，大宗原材料价格仍处较高水平，若继续上行或保
持高位将一定程度影响公司产品毛利率及欧洲下游客户订单需求；公司产品在
新兴白酒、换电产业拓展进度若不及预期，将影响公司未来成长性。
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