【行业研究报告】中国联通-中国联通2022年年报点评报告:业绩符合预期,有望业绩/估值双击

类型: 年报点评

机构: 浙商证券

发表时间: 2023-03-09 00:00:00

更新时间: 2023-03-09 15:14:26

22年公司总收入3549亿元同比增8.3%,收入增速9年新高;主营业务收入3193
亿元同比增7.8%;归母净利润73亿元同比增15.8%;EBITDA990亿元同比增
3.0%,EBITDA上市新高。需要说明,公司会计估计变更,调整光缆类资产净残
3.0%,EBITDA上市新高。需要说明,公司会计估计变更,调整光缆类资产净残
值率,增加22年固定资产折旧额23.5亿元,影响22年归母净利润7.7亿元。
移动业务:公司用户数新增558万户至3.23亿户,ARPU44.3元同比增0.1%,
ARPU连续三年上升;5G套餐用户新增0.58亿户达到2.13亿户,渗透率达到66%
较21年底提升17pct;DOU13.7G同比增8%;个人数智生活(产品主要包含视
频彩铃、联通助理、联通云盘)取得突破,主要产品付费用户5470万户,主要
产品收入提升180%。
宽带业务:宽带接入用户数新增858万户达到1.04亿户,融合渗透率达到75%同
比提升3pct,融合ARPU首超百元,宽带接入APRU38.8元同比下降6%,但联
通智家业务(主要包含联通组网、联通超清、联通看家、联通智能固话)快速拓
展,主要产品付费用户达到8300万,主要产品收入提升30%。
产业互联网:产业互联网收入达到705亿元,同比增29%,增速提速,占主营收
入比例提升至22.1%,较21年18.5%进一步提升3.6pct。
⚫联通云:收入361亿元同比增121%。
⚫大数据业务40亿元同比增58%,市场份额行业领先>50%。
⚫物联网收入86亿元同比增42%,用户数新增9000万户达到3.86亿。
⚫大安全2022年收入增幅近4倍,安全能力累计服务客户数过万家。
⚫5G专网签约金额31亿元,5G全连接工厂1600+家,5G+工业互联网累计项
目5000+个。
❑2023年发展基调积极
23年经营目标:主营业务收入保持稳健增长;净利润保持两位数增长;净资产
收益率继续提升。
资本开支侧重算力:22年资本开支742亿同比增7.5%;23年计划资本开支769
亿元,同比增3.6%;其中22年算力网络资本开支124亿元同比增65%占比
16.7%,计划23年提升至149亿元同比增20%占比19.4%。22年5G基站数新增
31万站达到100万站。
持续加大分红派息:22年全年股息合计每股0.109元同比增24%,过去5年每股
股息CAGR19.6%。联通红筹公司分红率从21年的46%提升至50%。
❑成本管理有控,持续加大研发力度
成本可管可控:主营业务成本同比增长8.1%,与主营业务收入增幅7.8%基本相
当,其中折旧及摊销、网间结算、人工成本、网络运行及支撑成本占主营业务收
入比率分别下降1.7、0.5、0.2、0.3pct,技术服务成本、其他成本占主营业务收
入比率分别提升0.8、2.1pct。
持续投入研发:公司持续加大对5G及创新业务的资源和人才投入,促进未来持
续增长,研发费用同比增42.7%,其中科创人员占比约30%。此外销售费用同比
增7.0%,管理费用同比下降7.3%,财务费用-7.48亿元(去年同期0.97亿元)。
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