【行业研究报告】基础化工-化工行业3月投资策略:右侧周期,左侧成长

类型: 行业月度策略

机构: 华安证券

发表时间: 2023-03-08 00:00:00

更新时间: 2023-03-09 20:12:31

成本端,2023年2月,原油、天然气价格呈现分化。
原油:2月原油先涨后跌,布伦特原油均价83.5美元/桶,较上月
环比下跌0.44%。上旬,美联储预期通胀持续走低,美元指数自高位回
落对油价构成一定的支撑,同时中国优化疫情防控政策后,带动亚洲地
区经济回暖,市场石油需求前景向好,国际原油价格小幅上涨;步入中
下旬,在OPEC稳产背景下,东欧某国计划减少原油出口引市场供应趋
紧担忧,但美国原油库存连续累库,叠加通胀高企,美联储继续加息,
情绪面偏空,同时美国将释储抵消减产利好,国际原油价格震荡下跌,
我们预计3月原油仍存在地缘政治博弈及美联储加息博弈,维持当前偏
高位震荡判断。
天然气:2月天然气价格单边下行,亨利港天然气交易月均价格
2.38美元/百万英热,环比下跌27.08%,暖冬背景下,天然气需求转
淡,全球天然气价格下跌。3月,天然气价格预计仍维持弱势。
需求层面来看,地产、消费等需求开始修复。2022年下半年以来,
政策不断出台驱动楼市转暖预期强烈,同时后疫情时代消费需求逐步恢
复正常,化工行业与地产、消费相关性强,将率先受益。2022年12月
复正常,化工行业与地产、消费相关性强,将率先受益。2022年12月
竣工同比降幅明显收窄,2023年年后,地产链相关的MDI、钛白粉价
格节后普遍调涨,纺服、出行相关的化纤、燃油价格已有明显回升,市
场心态已有所转暖,下游逐渐恢复采购,产品价差呈现逐步扩大趋势,
化工品步入春季行情。
我们在2月策略报告中提示,春季行情来临之时,建议加大顺周期
配置力度,关注需求修复投资机会。展望3月后市,我们认为目前需求
修复仍有空间,顺周期行情仍能延续,同时经济复苏背景下,新材料需
求向上,建议布局左侧的成长板块投资机会。
建议关注顺周期投资机会:建议关注纺服、地产、农化、食品、出
行等赛道的需求复苏。推荐【万华化学】、【卫星化学】、【华鲁恒
升】、【宝丰能源】、【龙佰集团】、【新和成】、【云天化】、【华
峰化学】、【巨化股份】、【扬农化工】。
建议关注成长板块投资机会:经济复苏背景下,带动新材料的需求
向上,如消费电子、半导体等国产替代领域,以及新能源材料都将出现
需求增长,看好供需格局逐步优化、具备高壁垒的行业。推荐【凯赛生
物】、【华恒生物】、【中触媒】、【美瑞新材】、【兴发集团】、
【昊华科技】、【信德新材】、【泛亚微透】、【川恒股份】、【山东
赫达】。
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