【行业研究报告】-策略专题：卖方金股预期如何影响行业配置胜率？

金股推荐次数多的行业未必能取得超额收益
卖方期待度高、金股推荐次数多的行业，反而在当月表现差、胜率低。
2022年初以来金股推荐次数中：①推荐股次排名第一的行业，14个月
里仅有2次表现出超额收益，胜率为14.3%；②推荐股次排名第二的行
里仅有2次表现出超额收益，胜率为14.3%；②推荐股次排名第二的行
业，14个月里有6次取得超额收益，胜率为42.9%；③推荐股次排名第
三的行业，14个月有5次取得超额收益，胜率为35.7%。整体看，推荐
股次最多的行业，在当月的表现极大概率不如市场整体水平。
行业胜率与金股推荐次数整体成负相关关系
在2022年初以来的关系对应上：①金股推荐次数多的行业，在当月取
得超额收益率的概率更小，如前三大行业，胜率分别为14.3%、42.9%、
35.7%，此外推荐股次居中的行业，尽管胜率有所提升，但仍难过半；
②金股推荐次数少的行业，在当月取得超额收益率的概率反而更高，推
荐股次越靠后的行业，如第24-27名，14个月份里，取得超额收益的次
数分别有9、10、9、10次，胜率分别为64.3%、71.4%、64.3%、71.4%，
显著高于推荐股次多的行业。
推荐股次边际变化大的行业，不管是推荐股次增加还是减少，所对应的
当月胜率基本不存在规律性变化，因此考虑此种影响因素可能对行业配
置的意义有限。
风险提示
对比研究和以往经验的局限性；样本偏差等。
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