【行业研究报告】平安银行-2022年报点评:利润延续高增,加力支持实体

类型: 年报点评

机构: 民生证券

发表时间: 2023-03-10 00:00:00

更新时间: 2023-03-10 11:14:14

平安银行(000001.SZ)2022年报点评:
利润延续高增,加力支持实体
利润延续高增,加力支持实体
2023年03月10日
事件:3月8日,平安银行发布2022年年报。22年营收1798.95亿元,YoY+6.2%;
归母净利润455.16亿元,YoY+25.3%;不良率1.05%,拨备覆盖率290%。
➢利润延续高增长。22年营收同比+6.2%,信用减值同比-1.8%,拨备反哺之
下,22年归母净利润同比+25.3%,延续2021年以来的较高增速。
拆解营收,22年净利息收入同比+8.1%,增速较前三季度-0.6pct,或部分由疫
情冲击下消费信贷需求减弱所致。中收同比-8.6%,年内股、债市场波动对代销
基金、理财中收带来一定冲击,但新银保业务改革下代理保险收入同比+30.9%。
其他非息收入同比+22.3%,增速下行或主要因Q4债券利率上行带来一定浮亏。
➢规模稳健扩张,注重服务实体。规模方面,22年总资产、贷款总额、存款总
额同比+8.1%、+8.7%、+11.8%,增速较22Q3分别+1.1pct、-2.2pct、+0.8pct,
贷款增速放缓或主要受个贷增长乏力影响,存款高增预计为Q4理财赎回潮下,
加大揽储力度。定价方面,22Q4单季净息差2.68%,较22Q3下行10BP,但
22全年净息差2.75%,同比仅小幅下降4BP,息差韧性较强。22Q4单季生息
资产收益率4.78%,较22Q3下降4BP;22Q4计息负债成本率2.19%,较22Q3
上升5BP,不过22全年计息负债成本率同比下行5BP至2.16%。
积极服务实体经济。信贷投放持续向重点领域倾斜,22年制造业中长期贷款、普
惠型小微企业贷款、民营企业贷款余额分别同比+35.3%、+38.2%、+18.4%。
➢零售、对公战略打法进一步优化。零售端,财富管理建设质效提升,22年零
售AUM、私行AUM分别达到3.59万亿元、1.62万亿元,私行AUM占比提升
到45.2%。新银保团队逐渐成为大财富管理战略落地重要引擎,22年银保业务
新队伍建设迅速推进,年内人员扩张预计超1000人。对公端,通过客户、产品、
作战“三张地图”,积极布局现代化产业金融,助推资产投放。同时持续强化投
行能力,22年复杂投融资规模达到9877亿元。
➢资产质量整体稳健,零售上浮空间有限。22年不良率较22Q3微升2BP至
1.05%,关注率较22Q3提升33BP至1.82%。其中,消费类信贷不良率提升压
力较大,疫情对生产消费场景影响逐渐消退下,零售不良率预计上行空间有限。
不过不良认定整体趋严,22年末逾期60+贷款占不良贷款比重较21年末下降
2pct至83%。拨备覆盖率维持在290%高水平,风险抵补能力稳定。
➢投资建议:资产质量稳健,看好疫后复苏
资产质量整体稳健,且伴随着经济复苏,有望迎来零售信贷质、量双重修复,助
推平安银行零售转型战略潜力兑现。预计23-25年EPS分别为2.83元、3.42元
和4.09元,2023年3月9日收盘价对应0.6倍23年PB,维持“推荐”评级。
➢风险提示:宏观经济增速下行;资产质量恶化;行业净息差下行超预期。
盈利预测与财务指标
项目/年度2022A2023E2024E2025E
营业收入(百万元)179,895188,696205,295227,659
增长率(%)6.24.98.810.9
归属母公司股东净利润(百万元)45,51654,89266,42779,464
增长率(%)25.320.621.019.6
每股收益(元)2.352.833.424.09
PE6543
PB0.70.60.60.5
推荐
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