【行业研究报告】钢铁-钢铁行业周报:行业景气度回升,关注“高、强、大”钢铁组合

类型: 行业周报

机构: 华创证券

发表时间: 2023-03-10 00:00:00

更新时间: 2023-03-12 12:14:17

1、行业观点:钢价上涨延续,库存快速下降
本周回顾及展望:截至3月10日,五大品种螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中
板分别报收4387元/吨、4765元/吨、4453元/吨、4830元/吨、4579元/吨,周
环比分别上涨0.94%、0.85%、1.41%、1.47%、1.80%。本周钢铁企业盈利面继
环比分别上涨0.94%、0.85%、1.41%、1.47%、1.80%。本周钢铁企业盈利面继
续回升,根据Mysteel统计的247家钢铁企业盈利率看,本周49.35%处于盈
利状态,景气度持续回升。
本周五大钢材品种产量952.12万吨,较上周虽有增加,但周环比增幅明显减
少。在产量增加的同时,随着旺季需求逐步兑现,库存自上周开始下降后,本
周社会库存大幅下降71.32万吨,去库加速。同时,钢厂库存降幅同步扩大,
本周钢厂库存下降39.48万吨。目前市场进入旺季,产量提升的同时,钢材库
存快速下降,钢材市场流通顺畅。
需求端,五大品种周消费量继续回暖。螺纹钢、线材、热卷、冷轧、中板周消
费量分别环比上涨15%、10%、-1%、-3%、0%。参考2022年五大品种平均消
费量水平,目前五大品种本周消费量分别是2022年周均值的126%、99%、
102%、102%、106%;是2021年周均值的106%、88%、100%、103%、111%。
我们认为,进入钢铁行业传统旺季,需求已经兑现。目前五大品种钢材周度消
费量持续攀升。成本端,铁矿石价格本周再度上涨,但是需求端的释放,使得
钢材成本向下传导更加容易。本周在焦炭价格持稳,铁矿价格上涨的过程中,
钢材利润继续回升。样本钢厂盈利企业已近半数,行业景气度仍在上升。因此,
我们认为三月份钢材价格在基本面支撑下,在吨钢利润及企业盈利有望加速改
善。
2、公司观点:华菱钢铁继续向提高高端产品占比
根据华菱钢铁《2月22日投资者关系活动记录表》,公司华菱涟钢已于去年6
月开工新建冷轧电工钢产品一期工程项目,产品主要定位中高牌号无取向电工
钢及取向电工钢。目前该项目正在有序推进,预计一期第一步建设期18个月
左右,实现年产20万吨无取向电工钢、10万吨无取向电工钢冷硬卷、9万吨
取向电工钢冷硬卷;一期第二步建设期14个月左右,实现项目总年产40万吨
无取向电工钢、20万吨无取向电工钢冷硬卷、18万吨取向电工钢冷硬卷。
观点:华菱钢铁持续度多年的产品结构调整,品种钢占比持续提升。公司高端
产品占比的提升使得公司盈利能力周期性减弱。2022年,在行业景气度严重
下滑的背景下,公司预计取得62-66亿元归母净利润。随着未来公司高端电工
钢的投产,公司产品结构有望进一步优化。
3、股票观点:
本周钢铁(申万)指数报收2498.57点,周下跌3.94%。同期万得全A指数报
收5049.79点,下跌3.17%。年初至今,钢铁板块上涨9.30%。估值角度看,
板块整体市净率1.08倍,处于近五年51.40%分位。其中,冶钢原料当前市净
率2.07倍,处于近五年的34.06%分位;普钢当前市净率0.82倍,处于近五年
36.24%分位;特钢当前市净率1.91倍,处于近五年35.30%分位。
目前,行业处于景气度回升阶段。且目前行业进入旺季阶段,前期复苏预期逐
步得到兑现,行业获得基本面支撑。估值层面,随着本周的回调,估值再次处
于近五年内相对低位,而钢材盈利及企业盈利改善均有望在旺季加速改善,再
次建议关注板块底部配置机会。
同时,新一轮国改蓄势待发,钢铁行业国企众多。自供给侧改革以来,钢铁国
企在自身产品结构、财务、管理等多方面已取得长足进步。我们认为,在新一
轮的国企改革活动中,钢铁优质国企未来仍有较大发展空间。结合目前行业复
苏及国有企业发展角度看,建议关注:
行业基本数据
占比%