【行业研究报告】农林牧渔-农林牧渔行业周报：生猪养殖业再去产能，3月全球小麦大豆库消比下降

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种猪价格持续低迷，生猪养殖行业再去产能
①生猪价格周环比下降1%，行业仍处于亏损状态。本周六，全国生
猪价格15.42元/公斤，周环比下降1%；本周五自繁自养生猪亏损
189.9元/头，外购仔猪养殖亏损284.79元/头。涌益咨询披露数据
（3.3-3.9）：全国90公斤内生猪出栏占比7.42%，环比下跌0.11个
百分点，非瘟疫情抬头，但相对可控，与我们草根调研结果一致。②
种猪价格持续低迷，生猪养殖行业继续去化。规模场15公斤仔猪出
栏价701元/头，周环比上涨0.1%，同比上涨75.3%；50公斤二元母
猪价格1661元/头，周环比持平，同比均上涨1.8%，补栏积极性仍
然低迷。农业部披露数据，2023年1月末，全国能繁母猪存栏量
然低迷。农业部披露数据，2023年1月末，全国能繁母猪存栏量
4367万头，环比下降0.5%，生猪养殖行业再现去产能；涌益咨询披
露，今年1月、2月能繁母猪存栏量环比分别下降0.41%、2.21%；
③本周出栏生猪均重周环比上升0.3%。根据涌益咨询数据（3.3-
3.9）：全国出栏生猪均重121.11公斤，周环比上升0.3%，同比上升
2.8%；175kg与标猪价差0.01元/斤，200kg与标价价差0.06元/斤，
150kg以上生猪出栏占比5.37%，本周大体重猪价格继续超过标猪价
格，二次育肥对猪价的负面影响有限。本轮周期，猪价扰动因素明显
增多，二次育肥导致的生猪均重和出栏节奏变化，生产效率变化、延
迟配种、消费大幅波动等，均会对猪价产生较大影响。理论上讲，能
繁母猪存栏量从2021年7月趋势性降至2022年4月最低点，由此推
断，今年5月前，生猪出栏量会环比下降，猪价将维持高位。然而，
自去年12月以来，猪价持续低迷且行业深度亏损，近期猪价仅出现
小幅回暖，若3-4月猪价仍未出现大幅上涨，我们需要重新评估生产
效率提升和消费低迷对猪价的负面影响。④猪企头均市值已处历史
底部区域，继续推荐生猪养殖板块。根据2023年生猪出栏量，预计
温氏股份头均市值3373元、牧原股份头均市值3427元、天邦食品头
均市值1350元、中粮家佳康头均市值1499元。一、二线龙头猪企估
值均处于历史底部，上市猪企估值已先于基本面调整到位，生猪养殖
行业配置正当时。
白羽父母代周销量大降，黄羽鸡价格周环比涨跌互现
①白羽鸡父母代周销量大降至109万套。2023年第5周（2.27-3.5）
父母代鸡苗价格53.04元/套，周环比下降1.9%；父母代鸡苗销量
109.24万套，周环比下降30.7%；周五白羽鸡产品价格11450元/
吨，周环比上涨4.1%。白羽肉鸡协会公布2022年12月报：12月全
国祖代更新量10.13万套，2022年祖代更新量96.34万套，同比下降
24.5%，但仍处于供需紧平衡；其中，国内自繁比重首次超过一半，
国内自繁祖代占比约65%、美国占29%、新西兰占6%；2022年，父
母代雏鸡累计销量6,502.17万套，同比增加2.14%。我们判断，父母
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