【行业研究报告】-中小盘周报：全面注册制增厚主板打新收益，2023年打新收益有望同比上行

全面注册制增厚主板打新收益，2023年打新收益有
全面注册制增厚主板打新收益，2023年打新收益有
望同比上行
——中小盘周报
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本周市场表现及要闻：自然资源部：2025年构建智能汽车基础地图标准体系
市场表现：本周（指3月6日至3月10日，下同）上证综指收于3230点，下跌
2.95%；深证成指收于11443点，下跌3.45%；创业板指收于2370点，下跌2.15%。
大小盘风格方面，本周大盘指数下跌4.14%，小盘指数下跌2.86%。2022年以来
大盘指数累计下跌20.25%，小盘指数累计下跌14.65%，小盘/大盘比值为1.36。
莱特光电、瀚川智能、杭可科技本周涨幅居前。
本周要闻：上汽集团：子公司拟参设产业基金，聚焦汽车电子等领域；四维图新：
获得长城汽车城市级自动驾驶地图定点通知书；宏润建设：签署5GW高效光伏
电池组件项目投资协议；自然资源部：到2025年初步构建智能汽车基础地图标
准体系；国家市场监管总局、工信部：鼓励有条件的地方在重点工程中使用获证
梯次利用的新能源汽车动力电池产品；发改委：大力推进大型风电光伏基地建设。
本周重大事项：3月9日，晶晨股份发布第二类限制性股票激励计划。
本周专题：全面注册制增厚主板打新收益，2023年打新收益有望同比上行
全面注册制落地速度超预期，新股发行与承销进一步优化。本轮主板注册制改
革从征求意见到发布正式稿仅用时16天，推进速度超市场预期。本次注册制改
革以完善新股询价定价机制、提高配售制度包容性为重点。定价机制方面，将期
货公司和职业年金基金纳入询价对象，并借鉴双创板块经验将主板询价高剔比例
由不低于10%调整为不超过3%。配售制度方面，将主板回拨后网下发行比例下
限从核准制下的10%提升至20%，在网下优先配售投资者中新增合格境外机构
投资者并将主板、科创板的优先配售比例从原来的40%、50%都提升至70%。
全面注册制增厚主板打新收益，2023年打新收益有望上行。关于2023年全年打
新收益，我们假设：（1）募资额：充足储备项目将保障常态化发行节奏延续，预
计2023年发行询价新股超300家，对应融资规模近6000亿元；（2）中签率：注
册制下主板回拨机制的调整有助于提升网下发行比例，预计主板网下打新中签率
大幅提高；（3）涨幅：注册制下主板的询价高剔比例与双创板块一致，考虑流动
性后预计主板新股首日涨幅与创业板接近。根据上述假设，我们预计中性情形下，
2023年全年主板（核准制）、主板（注册制）、科创板和创业板打新合计将为5
亿规模的A类和C类产品创造3.2%、2.1%的增强收益。
重点推荐主题和个股
智能汽车主题（华测导航、长光华芯、经纬恒润-W、炬光科技、中科创达、美
格智能、均胜电子、华阳集团、北京君正、晶晨股份、联创电子、德赛西威、
瀚川智能、源杰科技）；高端制造主题（凌云光、观典防务、杭可科技、奥普特、
埃斯顿、矩子科技、青鸟消防、莱特光电、乾景园林）；休闲零食主题（良品铺
子、三只松鼠、盐津铺子）；宠物和早餐主题（佩蒂股份、巴比食品）。
风险提示：下游需求不及预期、市场竞争激烈、产品研发进度不及预期。
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