【行业研究报告】京东集团-SW-2022Q4财报点评：收入增长短期承压，上线百亿补贴重塑用户低价心智

利润率同比提升至3%。全国多地区疫情反复、宏观经济疲软等多种
因素持续影响零售行业，2022Q4社零同比下降2.7%，四季度疫情
对于平台运力侧造成较大影响，但京东零售的全渠道多业态布局仍
对于平台运力侧造成较大影响，但京东零售的全渠道多业态布局仍
彰显业务韧性，整体来看1）京东零售第三方商家数量连续8个季度
同比增长20%以上；2）健康、运动户外、居家等品类的增速高于行
业。2022Q4京东零售盈利能力有所提高，主要由平台对POP商家
的侧重及新品类拓宽带来的规模提升所驱动。
◼京东物流：京东物流2022Q4营业收入430亿元（YoY+41%,
QoQ+20%），2022年全年营收同比增长31%至1374亿元，其中一
体化供应链客户收入达774亿元，业绩增长主要得益于外部一体化
供应链客户数和单客户平均收入持续增长。与此同时，本季度京东物
流盈利能力进一步提升，经营利润9亿元（YoY+23%,QoQ+256%），
一体化供应链有效推动全环节降本增效。
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京东集团-SW恒生指数