【行业研究报告】百诚医药-22Q4业绩受疫情防控因素影响，新签订单继续保持向上增长、为23年业绩增长增添确定性

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22Q4业绩受疫情防控因素影响，新签订单继
22Q4业绩受疫情防控因素影响，新签订单继
续保持向上增长、为23年业绩增长增添确定
百诚医药(301096)
事件概述
公司发布2022年年报业绩快报：公司22年全年实现营业收入
6.07亿元，同比增长62.27%、实现归母净利润1.94亿元，同
比增长74.87%、实现扣非净利润1.70亿元，同比增长
65.04%。
分析判断:
►22Q4业绩受疫情防控因素影响，新签订单继续保持
向上增长、为23年业绩增长增添确定性
公司22年全年实现营业收入6.07亿元，同比增长62.27%、归母
净利润1.94亿元，同比增长74.87%，其中22Q4单季度实现营
业收入1.87亿元，同比增长22.8%、归母净利润0.49亿元，同
比增长5.3%，我们判断22Q4增速放缓主要受到疫情防控因素影
响。公司22年全年新签订单为10.07亿元（含税），同比增长
24.69%、截止到22年底在手订单金额为13.34亿元（不含税），
同比增长49.42%，展望23年，公司在手订单情况以及持续扩充
研发队伍构建公司核心竞争力，我们判断业绩将继续呈现高速增
长。
►业绩预测及投资建议
公司作为仿制药CRO市场龙头，受益于仿制药需求的高景气
度，叠加权益分成、CDMO业务、创新药研发等继续贡献业绩
增量，我们判断公司未来几年将继续保持高速增长。考虑疫情影
响因素，调整前期业绩预期，即22-24年营收分别从
6.55/9.18/12.65亿元调整为6.07/8.64/11.81亿元，EPS分别从
1.93/2.79/3.80元调整为1.80/2.54/3.55元，对应2023年03月10
日66.4元/股收盘价，PE分别为36.98/26.11/18.71倍，维持“买
入”评级。
风险提示
核心技术骨干及管理层流失风险、仿制药CRO行业存在未来
目标价格：
最新收盘价：66.4