【行业研究报告】-策略专题研究报告：二季度市场风格如何演绎？

投资要点：
1、伴随经济数据与企业业绩的披露，二季度国内经济形势将趋于明
朗，相较于一季度的预期交易，市场行情常更贴合基本面，根据2011-
2022年市场表现，A股二季度市值风格小盘略优于大盘，行业风格
上消费占优概率较高。
2、在优势风格的延续性方面，一二季度市值风格上小盘风格延续强
2、在优势风格的延续性方面，一二季度市值风格上小盘风格延续强
势概率高于大盘风格，行业风格上消费延续性最优，成长与周期风格
往往受到业绩的挑战，延续概率适中，金融风格延续性不足。
3、在弱势风格的反转性方面，一二季度市值风格上小盘反转的概率
仍然占优，行业风格上仅消费的反转概率超过50%，周期和成长风
格的反转性较差。
4、2023年一季度A股市值风格呈现小盘优于大盘的特征，二季度
大小盘风格或趋于均衡，在弱复苏的经济环境以及促改革的政策风
向之下，小盘风格优势有望延续，但仍需警惕风险事件影响下大小盘
风格高低切换情形的出现。
5、行业风格方面，2023年一季度表现为“成长>周期>消费>金融”，
二季度优势风格或部分切换，金融在一二季度的反转性不强，弱复苏
形势下周期胜率偏低，盈利确定性较强的消费风格以及具备产业趋
势的成长风格有望占优。
风险提示：全球疫情反复、海外通胀超预期、美国流动性危机升级、
地缘政治扰动加剧、产业政策推进速度不及预期、比较研究的局限
性、历史数据仅供参考、重点关注公司业绩不达预期风险等。
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