【行业研究报告】交通运输-交通运输行业周报：油运运价超预期，快递关注竞争变化

2023年03月12日交通运输交通运输行业周报油运运价超预期，快递关注竞争变化投资评级领先大市-A维持评级首选股票目标价（元）评级行业表现资料来源：Wind资讯升幅%1M3M12M相对收益2.3-1.012.3绝对收益-1.1-1.84.7孙延sunyan1@essence.com.cn宋尚杰songsj@essence.com.cn相关报告化工物流：三方需求如日方升，优质龙头乘风而上2023-02-28交通运输行业周报20230115：物流复苏态势良好，民航需求快速回升2023-01-15交通运输行业周报20230107：春运开启，客货运加速复苏2023-01-08交通运输行业周报20230101：2023年迎接交运行业复苏2023-01-02本周上证综指较上周环比-2.95%，A股交运指数较上周环比-2.59%，跑赢上证指数0.36pts。本周重点关注个股中，中谷物流、招商南油、招商轮船、白云机场、中远海能涨幅居前。行业动态跟踪：快递行业：（1）快递需求具有韧性，价格竞争节奏有望回归有序。根据国家邮政局数据，1-2月行业累计增速接近10%，截至3月8日，今年我国快递业务量已突破200亿件，本周（3.4-3.10）全国邮政快递日均揽收量3.77亿件，较去年3月日均业务完成量+36.69%；日均投递量3.70亿件，较去年3月日均业务完成量+34.26%，说明我国消费市场韧性强、潜力足。从2月中旬以来，行业价格竞争节奏加快，我们近期观察义乌等产量区出现了价格的企稳回升信号，价格竞争有望回归有序，头部企业有望迎来“有业绩的份额分化”时代。（2）德邦股份发布2022年业绩快报，利润大幅提升。2022年德邦实现营业收入313.92亿元，同比+0.10%；归母净利润为6.50亿元，同比+339.89%；扣非归母净利润为3.13亿元，同比+250.60%。2022年公司持续推进末端网络变革、提升自动化设备比例并落实精细化管理，实现末端收派、中转操作等多个环节人均效率的稳步提升。展望2023年，伴随经济复苏公司业务量有望持续提升，带动营收和业绩高质量增长；行业竞争格局改善下公司盈利能力有望持续修复；看好与京东业务协同效应的不断释放，成长空间广阔。（3）京东物流2022年实现扭亏为盈，持续深耕一体化供应链。2022年公司实现营收1374亿元，同比+31.2%；其中外部收入为891亿元，同比+50.8%，占比提升至64.9%，同比+8.4pts。2022年公司Non-IFRS利润为8.66亿元（2021年为亏损12.26亿元），利润率为0.6%，全年实现扭亏为盈。公司2022年业绩表现亮眼，对外部客户的拓取仍保持强劲的增长态势，公司聚焦6大行业构筑一体化供应链物流服务壁垒，助力头部客户全面优化供应链网络，同时通过解耦为中腰部客户提供更灵活的标准化服务。考虑到公司的精细化运营、规模效应的体现以及与德邦的进一步资源协调，看好公司在2023年盈利能力的进一步上行。航空机场：(1)国内航班量接近疫情前水平，1月航司整体盈利。本周（3.4-3.10）日均航班量11764班，恢复至2019年同期的84.0%；其中国内航班量达11236班，恢复至2019年同期的98.2%。票价方面，京广/沪京/沪深线经济舱平均票价同比分别+38.7%/+22.2%/+63.1%，环比-5.0%/+4.9%/+4.4%，整体折扣率在6折左右。随着国际线持续增班，航司国内线运力将会适当调配至国际线运营，叠加国内出行需求快速恢复，国内线票价有望持续上涨。据中国民航报报道，国内航司在1月实现盈利31.6亿元，奠定行业强-16%-6%4%14%24%34%