【行业研究报告】电气设备-电力设备行业周报：2月海内外电车销量环比提升，估值底位有望回暖

⚫2月海内外新能源车销量环比提升，板块估值底位有望迎来回暖，推荐新技术环节
海外方面，欧洲五国（德、法、英、挪、意）2月新能源汽车销量为9.21万辆，同
比-10.5%，环比+4.66%。1月欧洲各国由于补贴调整出现不同程度的下滑，2月环
比增长，继续看好后续的销量表现。美国2月新能源车销量为11万辆，同比+58%，
环比+7%，渗透率达9%，销量表现亮眼，其中特斯拉销量为6万辆，同比+41%，
环比+12%，增速明显。2月美国财政部确认调整《通胀削减法案》中符合退税要求
的电动车标准，跨界SUV税收抵免价格上限从5.5万美元提高到8万美元，调整后，
5座版特斯拉ModelY，通用凯迪拉克Lyriq、福特高配版MustangMach-E和Escape
插电式混合动力车，以及大众ID.4的多个版本都能享受到7500美元的退税政策。
国内方面，根据中汽协，2月新能源汽车销量达52.5万辆，同比+55.9%，环比+28.7%，
市场占有率达26.6%。随着后续新能源车销量持续提升，上游资源及中游材料价格
不断下降，电池板块盈利能力持续修复。目前整个锂电板块已至历史估值底位，向
下空间有限，随着下游需求提升板块有望迎来回暖，我们优先推荐关注产业链壁垒
高且单位盈利仍高位的隔膜、盈利修复的电池厂以及保持高利润占比的锂资源环节；
关注新技术如复合铜箔、新应用钠电池、电池回收利用等产业链。
关注新技术如复合铜箔、新应用钠电池、电池回收利用等产业链。
⚫两会关注氢能产业链建设，电解槽技术进步是降本关键
在今年两会上，众多代表委员更加关注氢能产业发展的现实瓶颈以及商业化落地难
题，呼吁政府对氢能产业进行垂直管理，加强监管的同时也需让氢能产业真正回归
市场。在“双碳”目标下，氢能应用愈发广泛，但在氢气制、储、运方面仍存在技
术瓶颈，且行业人才短缺，燃料成本居高不下。在政策和金融的推动下，氢能源产
业链将不断完善，其中电解槽技术进步以及加氢站规模化建设是推动氢能使用成本
下降的核心，建议重点关注电解槽领域。
⚫建议关注：一产能释放、成本压力缓解毛利回升电池厂：宁德时代、亿纬锂能、国轩
高科等；二供需支撑锂价高位利润释放锂资源公司：科达制造、天齐锂业、融捷股份、
盛新锂能等；三格局优壁垒高的中游材料环节及新技术：美联新材、璞泰来、东威科技、
骄成超声、鼎胜新材、光华科技等。
⚫风险提示：新能源汽车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；产品价格下降超出
预期；产能扩张不及预期、产品开发不及预期；原材料价格波动。
⚫建议关注公司盈利预测与评级：
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