【行业研究报告】医药生物-医药生物行业周报：投融资仍处低位，偏后期融资占比开始提升

医药生物行业周报（2023.03.06-2023.03.12）
投融资仍处低位，偏后期融资占比开始提升
⚫本周观点
本周周报我们对全球和中国一级市场投融资前两个月的情况进
行梳理。
从全球情况来看，今年1月和2月全球医疗健康产业融资总额及
事件数仍旧处于较低水平，但融资事件数略好于去年Q4。
从2023年1-2月全球健康产业融资轮次来看，今年A轮以前的
融资事件数占比已从去年的66.2%降至今年1-2月的59.4%。偏后轮
融资事件数占比已从去年的66.2%降至今年1-2月的59.4%。偏后轮
投融资，尤其D轮及以上事件数占比出现大幅提升，从去年3.6%的
占比快速提升至今年的10.4%，表现亮眼。
从我国情况来看，今年2月医疗健康产业融资总额及事件数处于
绝对低谷，但进入3月，无论是事件数还是融资金额均已出现明显回
升，与去年下半年平均水平相当。
从2023年1-2月我国生物医药投融资轮次来看，今年A轮以前
的融资事件数占比皆出现下降，其中种子轮和天使轮投融资事件数占
比已从去年的23.3%下滑至今年前两个月的17.4%，A轮则从47.8%下
滑至43.8%。偏后轮投融资，B轮和C轮事件数占比出现大幅提升，
从去年的20.2%快速提升至今年的33.3%。
⚫投资建议
本周医药整体表现不佳，跌幅来看略好于沪深300指数。从交易
量来看，本周持续出现缩量。板块内部来看，子板块跌多于涨，其中
医药外包、药店和创新药跌幅靠前，血制品、医药商业和医疗设备涨
幅居前。我们短期仍旧建议弱化个股，重视板块β的投资策略，尤其
是在市场流动性支撑所带来的机构提仓位动作下，偏白马标的的投资
机会：
CRO——前期受海内外一级市场投融资不景气，中美关系及新冠
大订单等多因素扰动，整体医药外包板块估值出现快速回撤，但相信
随着行业内部分优质公司业绩和医药一级投融资市场都有望在今年
Q1出现加速回暖，板块有望迎来估值与业绩双升。建议关注：昭衍新
药（603127）、药明康德*（603259）、泰格医药*（300347）等。
创新药——聚焦药品的临床价值，精选年内催化剂丰富的标的。
监管政策正合力加速创新药行业的供给侧改革，行业出清有望消弭低
质量内卷。2022年CDE批准创新药数量、科创板医药类企业IPO数量
均同比下降。相关政策包括但不限于：1）药监部门发布多项创新药研
发指导原则，包括要求3期临床使用阳性药物或最佳SOC作为对照、
NDA申请应纳入风险/收益总结等，逐步收紧创新药品上市标准；2）
上交所科创板监管逐渐加强对拟上市药企自主研发硬实力的要求。我
们认为创新药投资应回归关注药品的临床价值。建议关注年内催化剂
丰富、核心管线进入密集数据发布期的加科思（01167.HK）、海创药业
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