【行业研究报告】基础化工-化工行业：沙特与伊朗携手，和平保障能源供应链稳定

Table_First|Table_Summary
化工行业
化工行业
沙特与伊朗携手，和平保障能源供应链稳定
投资要点：
➢周度回顾：石油石化板块本周（03.06-03.10）下跌3.33%，截至本周最后交易日
市净率LF1.07xPB，周度估值有所下降，全A市场热度周度-7.5%至日均交易额为8047
亿元。截至3月10日当周，美元指数上涨0.12%至104.65，1月加息25bps符合预期，目
前市场预期3月21-22日议息会议加息幅度为25-50bps，但考虑到硅谷银行事件，节奏
及幅度可能会有所变化。国际油价方面，截至3月10日，WTI与布伦特原油期货结算价
分别为76.68、82.78美元/桶，分别较上周-3.8%、-3.6%；两地价差本周小幅收窄。
➢油价本周环比再次回落，我们维持23年Q1布油均价中枢为80-85美元/桶判断，短
期油价维持震荡。1）库存：全球原油库存水平有所提升，补库有所减缓；2）需求：
预计2023年全球需求1.01-1.02亿桶/日（略超2019年）；3）供给：OPEC+2月1日会议
维持前期约定产量水平，俄油供给有所降低，国际油企资本开支有所增长；4）地缘政
治：俄乌冲突边际影响钝化。全球原油供需相对平衡，美联储3月加息预期有所降低，
综合供需、库存及金融、政治等影响因素，我们认为短期油价维持75-85美元/桶区间震
荡，预计2023年Q1布油均价中枢为80-85美元/桶。
➢沙特伊朗牵手促地区和平，能源供应链安全逐步提升。3月10日，中国、沙特及
伊朗在北京发表三方联合声明，沙特和伊朗恢复外交关系，互派大使。伊朗在被美国制
裁前单月输华原油接近150-350万吨，中国作为安理会常任理事国，促进中东地区和平
有利于全球能源供应安全及我国与中东地区能源合作。建议关注：1)能源安全：上游资
本开支稳增，关注成本优势；2）中游：布局地产链需求提升、国产替代加速，供给约
束（限制性、禁止性及配额等政策）背景下，建议关注大炼化、尾气处理（分子筛）、
聚酯化纤（涤纶、芳纶、氨纶等）、氟化工（制冷剂、含氟新材料）、轮胎、煤化工、硅
胶、两碱（纯碱&氯碱）、钛白粉、涂料、改性塑料、膜材料、高端聚烯烃及相关催化
剂、气凝胶等产业链利润提升机会；3）下游：肥料成本优势、oled及半导体电子材料。
➢市场表现及投资建议
本周石油石化行业指数下跌3.33%，表现好于大盘。本周上证综指下跌2.95%，深
圳成指下跌3.45%，创业板指下跌2.15%。
1）中下游盈利扩张：建议关注中国石化、恒力石化、恒逸石化、新凤鸣、桐昆股
份、泰和新材、万华化学、云图控股、莱特光电、洁美科技、禾昌聚合、中触媒、硅宝
科技、安宁股份、中核钛白、巨化股份、昊华科技、鲁西化工、华鲁恒升、濮阳惠成。
2）能源安全+传统优势+新兴低碳生物基：建议关注中国海油、中国石油、中国神
华、广汇能源、中海油服、海油工程、石化油服、深圳燃气、宝丰能源、华恒生物、凯
赛生物。
风险提示
原油等能源价格波动超预期、安全环保风险、项目进度不及预期风险。
Table_First|Table_ReportDate