【行业研究报告】医药生物-医药生物行业周报：医保控费趋势愈发明显，底层创新+全球化型企业有望脱颖而出

◼主要观点
行情回顾：上周（03.06-03.10日），A股SW医药生物行业指数下跌
1.57%，板块整体跑赢沪深300指数2.39pct，跑赢创业板综指
0.58pct。在SW31个子行业中，医药生物涨跌幅排名第4位。港股恒
生医疗保健指数上周上涨3.89%，跑赢恒生指数1.10pct，在12个恒
生医疗保健指数上周上涨3.89%，跑赢恒生指数1.10pct，在12个恒
生综合行业指数中，涨跌幅排名第11位。
本周观点：医保控费趋势愈发明显，底层创新+全球化型企业有望脱颖
而出
3月9日，国家医保局发布2022年医疗保障事业发展统计快报，报告
显示2022年我国医保基金累计结余继续增长，集采+DRG推行力度不
断加强；彰显医保局控费普惠决心坚定不移，未来底层创新+全球化销
售有望成为企业长期发展的驱动引擎，我们认为依赖销售推动的单品
型公司生存空间将愈发狭小。
医保结余增速显著，控费效果显现。2022全年医保基金支付核酸检测
费用43亿元，2021-2022年，全国累计结算新冠病毒疫苗及接种费用
1500余亿元。在承担巨额核酸检测、新冠疫苗及接种费用的压力下，
2022年，我国基本医疗保险基金（含生育保险）仍收大于支，年末基
金累计结存42540.73亿元，同比增长17.66%。我们认为除因疫情多
点散发影响诊疗量外，医保控费也是重要因素，其成果已初步显现。
集采进入常态化、制度化新阶段，提速扩面下马太效应凸显。2022
年，医保局共开展1批化学药和1批高值医用耗材国家组织集中带量
采购，覆盖60种药品和5种骨科脊柱类耗材，平均降价幅度分别为
48%和84%；2018年以来，已累计开展7批国家组织药品集中带量采
购，共采购294种药品，平均降幅超50%；开展3批国家组织高值医
用耗材集采，纳入冠脉支架、人工关节和脊柱类骨科耗材，平均降幅
超80%。我们认为，未来在集采大浪下，医疗制造企业有望从以下三
个方向谋求出路：1）降本增效，主动降价，在集采中胜出抢占更多市
场份额；2）凭借性价比优势，开拓国际市场，提高业绩天花板；3）
契合临床，持续推动产品更新迭代。优胜劣汰，强者恒强。
医保支付改革逐步推进，创新医疗器械有望豁免DRG。2022年，我
国206个统筹地区实现DRG/DIP支付方式改革实际付费；实际付费地
区中，按DRG/DIP付费的定点医疗机构达到52%，病种覆盖范围达到
78%，按DRG/DIP付费的医保基金支出占统筹地区内医保基金住院支
出比例达到77%。DRG/DIP通过打包收费的形式，倒逼医院降成本，
控耗材；但随着改革日渐深入，政策针对创新器械传递利好信号。
2023年3月4日，国家医保局发布《对十三届全国人大五次会议第
3298号建议的答复》，明确进一步支持创新医疗器械豁免“DRG”，并
点名列举北京模式及邯郸模式。我们认为未来极具临床价值的创新器
械在院内市场仍存在放量空间。
行业:医药生物
日期:
shzqdatemark
Tel:021-53686155