【行业研究报告】有色金属-有色金属行业周报：美联储加息预期增强，有色金属承压，重点关注电解铝、锑、锡

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有色金属行业周报（3.6-3.10）
有色金属行业周报（3.6-3.10）
美联储加息预期增强，有色金属承压，重点关注
电解铝、锑、锡
投资要点：
➢其他小金属：钼，下游钢厂目前态度仍较保守，钢招量明显下滑，短
期内钼价继续承压，但海外钼矿供应紧张趋势未变，一旦钢厂需求恢复，
支撑价格反弹。钨，钨矿山的陆续复工带动钨价小幅下跌，但短期内供给
不足仍为常态，需求复苏有望带动钨价上涨。锑锭，锑供需维持双弱局面，
短期内供应端紧张支撑锑锭价格保持高位，长期来看，供应端未来增量有
限，需求受光伏玻璃提振，锑价打开上行通道。个股：建议关注南化股份
（600301）、湖南黄金（002155）、中国稀土（000831）、章源钨业（002378）、
翔鹭钨业（002842）、厦门钨业（600549）、洛阳钼业（603993）
➢工业金属：美联储加息预期增强，有色金属承压。本国内铝库存继续
去库表明下游市场逐渐复苏，海外受能源价格高企影响电解铝产能受到干
扰，短期内，季节性复苏将带动铝价打开上行通道。个股：关注自备电厂
低成本的神火股份（000933）、天山铝业（002532），以及产量供给有弹
性的云铝股份（000807），再生/铝加工明泰铝业（601677）、豪美新材
（002988），特高压产业链通达股份（002560），汽车产业链立中集团
（300428）、银邦股份（300337）；其他关注：资源自给率较高的北方铜
业（000737），资源仍有潜力并且北铜新材注入后加速下游产业链延伸。
➢新能源金属：新能源市场改善可期，锂标的长期仍有配置价值。2月新
能源汽车销量同环比增长，目前仍然由需求主导价格，两会期间新能源行
业利好消息频出，需求端改善可期。国内外锂盐价格倒挂，利好主要客户
为欧美日韩的锂企，低成本、开发环境稳定、海外收入占比高的锂资源标
的是新能源高成长赛道中的优选配置。个股：稳健关注：天齐锂业
（002466）、永兴材料（002756）、藏格矿业（000408）；弹性关注：江
特电机（002176）、融捷股份（002192）、中矿资源（002738）。其他板
块：低成本湿法项目利润长存，关注华友钴业（603799）、力勤资源
（2245.Hk）。
➢一周市场回顾：有色（申万）指数跌3.46%，表现略强于沪深300。个
股前十：龙宇燃油（13.05%）、银泰黄金（6.49%）、中金黄金（6.16%）、
阿石创（4.02%）、金银河（3.25%）、中飞股份（2.92%）、光智科技（2.92%）、
铜冠铜箔（2.85%）、石英股份（2.57%）、盛达资源（2.35%）。
➢风险提示：新能源金属：电动车及储能需求不及预期；基本金属：中
国消费修复不及预期；贵金属：美国终端利率超预期
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