【行业研究报告】钢铁-钢铁行业周报：供需基本面持续向好，钢厂利润修复加快

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钢铁行业周报（3.6-3.10）
钢铁行业周报（3.6-3.10）
供需基本面持续向好，钢厂利润修复加快
投资要点：
➢投资策略：本周，五大钢材产量为952.15万吨，环比上周+4.9万吨。库
存方面，主要钢厂合计库存为628.13万吨，环比上周-39.48万吨；社会库存
合计为1608.21万吨，环比上周-44.11万吨；本周高炉和电炉开工率上升。
普钢：五大钢材产量上升但是增量继续缩窄，主因系受制于上游原辅材料成
本。需求方面，疫后国内经济呈快速复苏态势，目前市场进入旺季，从预期
走向现实。库存方面，本周库存降幅增大，体现出需求强劲。利润方面，本
周四大原料价格下跌，钢厂利润上升，利润持续得到修复。政策端，发改委
给出5%左右经济增速预期，符合经济发展规律，稳妥处置化解房地产、金
融、地方政府债务等领域风险，将制定出台关于恢复和扩大消费的政策文
件，同时进一步强化能源等大宗商品的保供稳价，钢材基本面正延续边际向
好态势。特钢：在当前能源自主可控、新型能源体系加快规划建设的背景
下，煤电与核电机组建设相关特钢和加工标的有望显著受益。个股：建议关
注地产需求端修复预期的华菱钢铁（000932），镍价下行带来成本端修复的
抚顺特钢（600399），能源投资相关武进不锈（603878）、久立特材
（002318）和2023年增量集中释放的甬金股份（603995）。
➢一周回顾：本周，钢铁行业下降3.94%，沪深300指数下降3.96%。钢铁三
级子行业及相关行业中，长材跌幅最小，铁矿石跌幅最大。截至3月10日，钢
铁行业PE（TTM）估值为17.89倍，估值处于所有行业的中游水平。子行业及
相关行业中，铁矿石和焦煤估值最低，分别为9.10倍和5.79倍；板材和钢铁
耗材估值较高，分别为27.08倍和26.87倍。
➢重大事件：宏观：发改委给出5%的经济增速目标；美国3月加息50基点
预期升温。行业：发改委认为铁矿石炒作迹象明显；焦化厂企业讨论针对焦
煤价格上涨降低生产负荷30%左右。
➢钢铁产业链及库存：上游：焦煤期货主力合约收盘价为1955.5元/吨，环
比上周-48.5元/吨；库存：合计（独立焦化厂+钢厂+港口）1818.35万吨，环
比上周-13.55万吨。焦炭：价格：焦炭期货主力合约收盘价为2891.5元/吨，
环比上周-76元/吨；库存：合计（独立焦化厂+钢厂+港口）920.87万吨，环
比上周+4.95万吨。铁矿石：铁矿石港口合计13770.03万吨，环比上周-
230.53万吨。大中型钢厂铁矿石平均可用天数19天，环比上周+1天。中游：
高炉：全国高炉（247家）开工率为82%，环比上周+0.93%；电炉：全国电炉
开工率为64.74%，环比上周+2.56%。合计（螺纹钢+线材+热轧板卷+冷轧板卷
+中厚板）产量为952.15万吨，环比上周+4.90万吨。主要钢厂合计库存为
628.13万吨，环比上周-39.48万吨；社会库存合计为1608.21万吨，环比上
周-44.11万吨。单位盈利能力：截止至3月10日，螺纹钢毛利745.59元/吨，
同比上周+15元/吨；中板毛利1619.49元/吨，同比上周+37.77元/吨；热轧卷
毛利1612.25元/吨，同比上周+50.80元/吨；冷轧毛利492.25元/吨，同比上
周+50.80元/吨。
➢风险提示：政策红利不及预期，地产及基建不及预期，特钢板块原料上
涨超预期。
钢铁