【行业研究报告】农林牧渔-农林牧渔行业周报:持续关注禽板块投资机会

类型: 行业周报

机构: 国海证券

发表时间: 2023-03-13 00:00:00

更新时间: 2023-03-13 17:14:58

投资建议:生猪行业进入下行周期,静待周期拐点。生猪板块在过
去将近10年的时间里,逐步形成了以头均市值作为下行周期底部的
重要参考指标之一,如果以2022年10月作为这一轮价格高点,当
前已处在猪价下行期,这一轮股价走势呈现显著的左侧特征,即在
猪价跌的过程中股价提前反映,在周期上行期股价出现回落。当前
节点猪价在短期供需严重失衡情况下出现大幅快速下跌,生猪养殖
节点猪价在短期供需严重失衡情况下出现大幅快速下跌,生猪养殖
陷入亏损状态。随着需求的边际改善,猪价或有阶段性反弹,但受
到生猪供应压力的加大,猪价整体呈弱势,产能收缩基础或进一步
夯实,重点关注温氏股份、牧原股份、巨星农牧、唐人神等。
◼家禽:商品代鸡苗价格位于高位
投资建议:近期商品代鸡苗涨价超预期。近期反映行业冷暖的商品
鸡苗价格连续7周上涨,剔除掉去年12月停孵期交易量萎缩带来的
价格下降这一因素,实际上从去年7月以来苗价已进入反弹趋势。
当前祖代更新量虽然单月表观数据较高,但考虑到品种结构和实际
推广等因素,真实产能打折明显。去年下半年父母代后备转在产的
不顺畅已反映了这种情况。而随着年初以来后备存栏开始下行,在
产父母代或将迎来拐点。基本面将会从需求因素转向供给端收缩驱
动,产业链价格联动性会强化上涨趋势。当前时点我们建议忽略短
期价格的波动,看好在海外禽流感背景下的可持续供给收缩+需求复
苏做布局,推荐圣农发展、益生股份,建议关注禾丰股份、民和股
份、仙坛股份、春雪食品、益客食品。
黄鸡行业复苏确定性高。行业在2020-2022年经历了持续的产能去
化,去年5-10月迎来周期反转-11月季节性回落-12月受疫情冲击出
现回落,黄鸡行业显著区别于其他两个养殖品种,即活禽消费特征
决定了其受突发疫情影响更大,因此出现了去年底的价格回落。同
时,其集中度高而头部扩张慢的行业结构,且旺季价格大跌,给行
业带来了较为稳定的低产能格局。一方面,今年产能跟去年相当,
稳定在低位,另一方面,疫情管控放开后需求有望迎来确定性复苏,
这将驱动今年行业景气度的上行,超去年高点概率较大。当前时点
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