【行业研究报告】宁德时代-第四季度盈利持续修复，电池出货全球领先

Q4盈利显著修复，单季度毛利率达22.6%：公司Q4实现营收1183
亿元，环比增长21%；实现归母净利131亿元，环比增长39%。单季
度毛利率和净利率分别达到22.6%和11.7%，分别环比提升3.3pcts和
1.5pcts。
电池出货全球遥遥领先：2022年，公司实现锂离子电池销量289GWh，
同比增长117%，其中动力电池系统销量242GWh，同比增长107%。
2022年动力电池系统使用量全球市占率达37.0%，比去年同期提升
2022年动力电池系统使用量全球市占率达37.0%，比去年同期提升
4.0pcts，连续6年位列全球第一；储能电池系统出货量全球市占率达
43.4%，比去年同期提升5.1pcts，连续2年位列全球第一。
技术、制造、供应链等全面占据优势：技术方面，公司无热扩散技术、
快充三元技术、AB创新成组技术、麒麟电池等动力电池技术取得了重
要进展，长寿命电芯技术和液冷CTP电箱技术实现在储能的大批量出
货。制造方面，公司超级拉线成功投产，实现工艺、工程升级，较原
有拉线单线产能大幅提升，单位投资额显著下降，产品质量上新的台
阶。供应链方面，公司已通过投资参股、技术赋能等方式，在正极材
料、负极材料、隔膜、电解液等材料及设备等上游重要环节与优质供
应商进行深度合作，在确保重要原材料及设备供应安全、成本可控的
同时，与供应商共同推进新技术研发及海外产能布局，共同打造具有
持续全球竞争力的锂电产业链。
投资建议：基于2023年最新国内新能车销量及电池竞争格局情况，我
-27%
-17%
-7%
3%