【行业研究报告】今世缘-顺利开门红,百亿冲刺年

类型: 事件点评

机构: 信达证券

发表时间: 2023-03-13 00:00:00

更新时间: 2023-03-13 17:17:24

事件:公司公告,经初步核算2022年预计营业总收入78.5亿元左右,同比增
长23%左右,归母净利润24.8亿元左右,同比增长22%左右;2023年1-2月
预计营业总收入31亿元左右,同比增长27%左右,归母净利润11.8亿元左右,
同比增长25%左右。
点评:
➢2022顺利收官,百亿之年稳步推进。2022年,公司预计实现营业总收入
78.5亿元左右,同比增长23%左右,归母净利润24.8亿元左右,同比增
长22%左右;其中22Q4预计实现营业总收入约13.32亿元,同比增长约
24.08%,归母净利润约3.99亿元,同比增长约20.64%,顺利收官。2023
年是公司进击“百亿”目标的冲刺之年,目标同比增长约27.4%,而23年
1-2月的增速与目标水平基本一致,显露出公司正坚定向百亿推进。伴随着
消费场景的率先修复,公司开门红稳步达成,我们认为在二季度低基数及
宴席回补下,公司有望实现更快发展。
➢淡季稳市场,四开配额内停货。3月6日,公司下发通知,决定国缘四开
➢淡季稳市场,四开配额内停货。3月6日,公司下发通知,决定国缘四开
暂停接收配额销售订单;如仍有特殊进货需求,按照配额外产品价格执行,
开票价上浮20元/瓶。作为核心产品,四开已在江苏市场成长为次高端50
亿级大单品,是公司的基本盘,我们认为此次淡季停货意在强化产品的稀
缺性和价值感,稳定市场信心,有助于公司掌握市场定价主动权,当前公
司主动“踩刹车”是为了更好的向冲刺百亿蓄力,也体现出公司的理性与
长期主义精神,百亿目标不是靠激进完成的,而是靠高质量来实现的。
➢盈利预测与投资评级:我们预计公司2022-2024年摊薄每股收益分别为
➢风险因素:省内竞争加剧;省外市场开拓不及预期;疫情反复影响。
重要财务指标2020A2021A2022E2023E2024E
营业总收入(百万元)5,1226,4087,85010,02812,281
增长率YoY%5.1%25.1%22.5%27.8%22.5%
归属母公司净利润
(百万元)
1,5672,0292,4803,1613,956
增长率YoY%7.5%29.5%22.2%27.5%25.1%
毛利率%71.1%74.6%75.5%76.6%77.4%
净资产收益率ROE%19.0%21.8%22.8%24.5%25.7%
EPS(摊薄)(元)1.251.621.982.523.15
市盈率P/E(倍)45.9433.6230.3823.8319.04
市净率P/B(倍)8.717.346.935.854.90