【行业研究报告】基础化工-工业气体行业周报（2023年3月第2周）：氩气价格回升明显，工业气体价格逐步回暖

氩气价格回升明显，工业气体价格逐步回暖
——工业气体行业周报（2023年3月第2周）
投资要点
❑需求回暖，空分气体价格触底回升
1）受市场需求回暖影响，液氧、液氮价格小幅回升，液氩价格复苏明显。本周
零售气体价格同比下降5%，降幅较上周收窄（上周同比-9%），环比上升9%。
零售气体价格同比下降5%，降幅较上周收窄（上周同比-9%），环比上升9%。
其中液态氧气单价为495元/吨，环比上升4%；液态氮气单价为512元/吨，环比
上升1%；液态氩气单价为1308元/吨，环比上升22%。
2）氪气/氙气价格趋稳，氖气价格小幅回升。2023年3月9日，氪气出厂价/市
场价分别为2700元/立方和3400元/立方，氙气出厂价/市场价分别为20万元/立
方和22.25万元/立方，氖气出厂价/市场价分别为550/850元/立方。
❑行业动态
1）杭氧新建空分装置出氧
2）液化空气集团：2022年营业收入为299.34亿欧元，同比增长7%
3）华特气体：公司股东提前终止减持计划
4）华特气体：公司公布2023年限制性股票激励计划（草案修订稿）与首次授予
激励对象名单（修订稿）
5）金宏气体：公司公布2022年度业绩快报公告
6）凯美特气：公司与中国石油天然气股份有限公司广东石化分公司、中国石油
天然气股份有限公司华南化工销售分公司签署《产品氢气供销(合作)框架协议》
7）华特气体：公司公布2022年度业绩快报
❑持续看好工业气体行业投资机会，海外可比公司近万亿元人民币市值
1）中国工业气体行业近2000亿元市场，过去5年复合增速11%，有望诞生大市
值公司。
2）海外可比公司林德、法液空、空气化工产品对应的市值折合人民币分别为约
11708亿元、5746亿元和4351亿元，对应2023年的平均PE约为29倍。
3）国产替代提速，龙头份额提升。2019年，在已经投入运营的第三方现场制气
项目中，外资企业（林德气体、法液空、空气化工、太阳日酸）的市场份额合计
达70%。在2021年第三方现场制气项目新增订单中，外资企业的份额降低至
25%，而内资企业占比提升至75%。杭氧股份第三方市场中运营项目及新增订单
各自的市场份额分别为9%及45%。
4）国内电子特气市场以外资为主导，2018年外资企业在国内电子特气占据85%
市场份额，国产替代趋势明显、潜力巨大。看好电子特气子板块，未来3-5年业
绩有望持续快速增长。
❑投资建议
重点推荐中国工业气体龙头杭氧股份、电子特气新星凯美特气、特种气体先行者
华特气体、民营气体领军企业侨源股份、民族工业气体领军企业陕鼓动力，持续
看好派瑞特气、雅克科技、昊华科技等工业气体/电子特气公司。
➢杭氧股份：国产替代，产品升级，治理改善，迈向工业气体龙头
国内工业气体龙头，以空分设备为基础铸就全产业链优势。国产替代、新签气体
项目份额近50%。零售气体、电子特气等高附加值业务有望打造公司第二成长曲
线。高管完成换届、股权激励授予完成，杭州优质国企焕发活力。
➢凯美特气：电子特气新星，期待订单、气源、ASML认证获得突破
中国食品级二氧化碳龙头，传统业务产能扩张、品类延伸；电子特气新星：稀有
气体、光刻气体正放量；电子特气二期（合成气）项目稳步推进。
行业评级:看好(维持)