【行业研究报告】芯原股份-国内半导体IP龙头，助力Chiplet技术发展

平安观点：
公司是国内半导体IP龙头企业，主营业务为一站式芯片定制服务和半导
体IP授权服务：芯原股份成立于2001年，专注于半导体IP业务开发，
持续向市场推出多款一站式芯片定制解决方案，以及自主可控的图形处理
器IP、神经网络处理器IP、视频处理器IP、数字信号处理器IP和图像信
器IP、神经网络处理器IP、视频处理器IP、数字信号处理器IP和图像信
号处理器IP五类处理器IP、1400多个数模混合IP和射频IP，广泛应用
于消费电子、汽车电子、计算机及周边、工业、数据处理、物联网等领域。
公司创始人及其核心团队均来自于国内外著名高校，具有深厚的工程技术
背景和前瞻的国际视野。得益于半导体下游应用需求增长，公司
2019-2022年前三季度分别实现营业收入13.40亿元、15.06亿元、21.39
亿元、18.84亿元，归母净利润分别为-0.41亿元、-0.26亿元、0.13亿元
和0.33亿元，整体呈现稳步增长。
下游芯片设计公司新增不断，持续利好半导体IP市场发展：半导体IP技
术，包括半导体知识产权核、IP核、IP模块，是逻辑、单元或者集成电
路设计布局重要的可复用单元，处于集成电路设计行业上游，下游客户主
要为成熟的芯片设计公司和IDM、新兴的芯片设计公司，以及系统厂商、
大型互联网公司等。根据中国半导体行业协会集成电路设计分会给出的数
据统计，截止到2022年，中国大陆芯片设计公司共有3243家，比上年
增加433家，同比增加15.4%。另外，2022年芯片设计行业销售预计为
5345.7亿元，比上年增加758.8亿元，同比增长16.5%。下游新兴
的芯片设计公司数量不断增加，将持续利好公司半导体IP业务的发展。
公司半导体IP种类丰富，规模优势凸显：芯原股份具有面向特定应用领
域的半导体IP、IP子系统和IP平台的丰富积累，在IP种类的丰富程度和
技术角度均处于市场领先地位。根据IPnest的统计数据，从半导体IP销
售收入角度来看，芯原股份是2021年中国大陆排名第一、全球排名第七
的半导体IP授权服务提供商。从IP覆盖种类角度来看，2021年在全球
排名前七的企业中，公司IP种类丰富程度排名前二。随着下游客户需求
的增加以及公司半导体IP产品的不断突破，公司将进一步收取特许权使
用费收入，同时IP授权业务的规模效应将进一步扩大。
2020A2021A2022E2023E2024E
营业收入(百万元)15062139267334134503