【行业研究报告】休闲服务-美容护理行业周观点：珀莱雅1-2月经营数据表现亮眼，爱美客发布2022年年报

行业核心观点：
第一波疫情结束后，经济发展和人民生活步入正常化阶段，叠加各地政府
出台促消费补贴政策，人民的消费信心和热情逐渐恢复。建议关注：①化
妆品&医美：短期来看，此前被疫情压制的医美、化妆品需求有望在2023
年得到充分的释放，尤其是之前线下消费场景被限制的医美行业，未来复
苏弹性较大；中长期来看，颜值经济下化妆品、医美需求旺盛，多项化妆
品、医美相关法规发布，行业洗牌背景下合规化妆品、医美龙头公司受益。
目前部分医美、化妆品龙头公司经历了长达几个月的回调后，估值已处于
目前部分医美、化妆品龙头公司经历了长达几个月的回调后，估值已处于
低位，投资价值显现。②黄金珠宝：短期来看，随着生活回归正常化，被
延后的婚嫁需求得以释放，黄金珠宝迎来强反弹；中长期来看，“悦己”
观念之下的日常消费、送礼、投资等多场景渗透率的提升驱动行业规模稳
步扩大，加之近三年疫情加速行业整合，珠宝龙头企业积极抢占渠道、升
级品牌、开发新品等抢占市场，看好黄金珠宝龙头企业；③母婴：三孩政
策实施以来，全国各地政府出台多条生育激励和补贴措施，预计未来随着
更多相关配套措施与政策落地，出生率有望提振，建议提前关注母婴赛道
投资机会。
投资要点：
行情回顾：上周（3月6日-3月12日）上证综指下跌2.95%、申万美容
护理指数下跌5.49%，美容护理指数跑输上证综指2.54个百分点，在申
万31个一级行业指数涨跌幅排第27；从年初至今，上证综指上涨4.56%、
美容护理指数下跌3.32%，申万美容护理指数跑输上证综指7.88个百分
点，在申万31个一级子行业中涨幅排名第30。
行业数据：①社零数据：12月社会消费品零售总额同比-1.80%，其中，商
品零售收入同比-0.10%，餐饮收入同比-14.10%。细分品类中，限额以上
单位金银珠宝类零售额同比-18.40%、化妆品类零售额同比-19.30%。②原
材料价格数据：上周黄金上涨11.87美元至1867.05美元/盎司，白银下
跌0.73美元至20.52美元/盎司。
上市公司重要公告：瑞丽医美发布盈利警告；爱婴室发布业绩承诺调整公
告；爱美客发布2022年年报、股票激励计划公告；孩子王发布可转债发
行公告；珀莱雅发布1-2月经营数据；昊海生科、爱婴室发布股份减持进
展公告；潮宏基发布增资进展公告；鲁商发展发布资产出售公告；可靠股
份发布对外投资进展公告。
行业重要事件：①医美SaaS平台「睿美云」获超千万元融资；②华熙生
物、科医人联合发布新品；③毛戈平再战IPO！去年卖了16.8亿。
风险因素：疫情复燃、消费恢复不及预期、行业竞争加剧风险。
行业相对沪深300指数表现
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