【行业研究报告】食品饮料-食品饮料行业周报：企业公布1-2月份经营数据，场景释放带动基本面向上

2023年03月13日食品饮料食品饮料行业周报企业公布1-2月份经营数据，场景释放带动基本面向上投资评级领先大市-A维持评级首选股票目标价（元）评级行业表现资料来源：Wind资讯升幅%1M3M12M相对收益-0.12.610.3绝对收益-3.51.82.7赵国防zhaogf1@essence.com.cn邢乐涵xinglh@essence.com.cn胡家东hujd@essence.com.cn侯雅楠houyn2@essence.com.cn王玲瑶wangly1@essence.com.cn相关报告这轮白酒行情演绎节奏为什么不一样？2023-02-20从复苏β向成长α转变2023-02-1322Q4基金持仓分析：机构持2023-01-27近期板块有所调整，主要系宏观经济预期波动导致市场担忧基本面复苏。两会提出5%的增长目标，市场担忧后续经济刺激政策不能如期落地，使得后续财富效应释放不及预期，进而消费力恢复逻辑有所承压。同时前期股价已经反弹至较高位置，近期外部环境波动时股价有所调整。我们认为消费复苏能够贯穿全年，场景释放是当下非常明确的逻辑。安井、今世缘等企业公布1-2月份经营数据，从披露数据来看企业基本面持续向好，主要系场景放开驱动基本面改善。如今世缘同比加速，安井食品和天味食品均有不错表现。具体来看，今世缘利润增速慢于收入，主要系产品结构变化所致，即在春节期间百元价格带受益场景释放快速放量。场景放开释放的红利在今年仍能持续释放。参考安信固收团队观点，政府工作报告指出，要“把恢复和扩大消费摆在优先位置”。2022年新增居民存款17.84万亿，同比多增7.94万亿。在2008年次贷危机期间，我国居民从开始大幅增加存款到新增存款累计同比见顶回落大致经历了6-8个月的时间，本轮居民新增存款显著上升已持续了6个月左右。在2022年12月“新十条”发布后，居民对未来收入的不确定性预期趋于下降，预防性储蓄存在重新转化为消费的可能性，结合武汉解封后的历史经验来看，2023年消费复苏或会贯穿全年。企业主观动作会更具备价值，糖酒会或是重要时点。在经济“弱复苏”背景下，企业主观能动性显得尤为重要，当下库存出清较为明显，此时控量挺价能够带来价格上涨进而打开行业天花板。从渠道跟踪情况来看，当下企业更多为追赶一季度业绩而增加发货导致价盘没有上涨，因此当前渠道库存处于较低位置，而需求呈现复苏状态。此时厂方减少供给能够有效提升价格，行业增长从春节期间的“量”的逻辑向“价”的逻辑转变。随着三月份结束预计此番动作将接近尾声，根据渠道反馈，部分企业已经开始控量挺价动作。预计4月的糖酒会是整体宣布挺价措施的关键点，彼时将传递新的量价政策并强化执行，后续价格上涨趋势或再打开。我们认为此轮复苏会有较大分化，因为价格政策的执行和落地程度会因企业而异。从价格表现来看，高端看宏观重点观察绝对价格上涨空间、其他看竞争格局分析相对价格变化。相对价格的变化决定了未来品牌力的变化，而此时是否能够坚定执行挺价策-18%-8%2%12%22%32%2022-032022-072022-112023-03食品饮料沪深300999563360