【行业研究报告】-流动性跟踪周报：银行间质押式回购成交量突破7万亿

流动性跟踪周报20230311
银行间质押式回购成交量突破7万亿
银行间质押式回购成交量突破7万亿
2023年03月11日
➢3.13-3.17资金面关注因素：
（1）逆回购到期320亿元，MLF到期2000亿元；（2）政府债净缴款1094
亿元，高于3.6-3.10政府债净缴款-762亿元；（3）同业存单到期6031亿元，
高于3.6-3.10同业存单到期额5474亿元；（4）3月15日为缴税截止日。
➢3.6-3.10公开市场情况：
公开市场净回笼9830亿元。其中，7天期逆回购投放规模为320亿元，到
期规模为10150亿元。
➢3.6-3.10货币市场利率变动：
货币市场利率走势：（1）DR001利率上行55.4bp至1.8%，DR007上行
10.1bp至2.0%，R001上行54.5bp至1.9%，R007上行14.0bp至2.2%；
（2）1月期CD利率上行4.5bp至2.6%，3月期CD利率上行2.2bp至2.6%，
6月期CD利率上行3.0bp至2.7%，9月期CD（股份行）利率下行1.2bp至
2.7%，1年期CD（股份行）利率上行0.3bp至2.8%。
银行间质押式回购成交额日均为70158亿元，比2.27-3.3增加16479亿
元。其中，R001日均成交额62816亿元，平均占比89.5%；R007日均成交
6112亿元，平均占比8.7%。
上交所新质押式国债回购日均成交额为15811亿元，比2.27-3.3减少788
亿元。其中，GC001日均成交额13339亿元，占比84.5%，GC007日均成交额
1835亿元，占比11.5%。
➢3.6-3.10同业存单一级市场跟踪：
主要银行同业存单发行8517亿元，净融资额为3191亿元，对比2.27-3.3
主要银行同业存单发行4133亿元，净融资额-4777亿元，发行规模和净融资额
都上升。股份行、1Y存单发行占比最高，分别为33%、30%；国有行、3月期
和6月期、AAA级存单的发行成功率最高，分别为100%、80%、81%。
同业存单各主体发行利率有所分化，股份行发行利率上行0.3bp，农商行发
行利率下行3.3bp。各期限发行利率有所分化，1月期CD（股份行）利率上行
4.5bp，9月期CD（股份行）利率下行1.2bp。
主体发行利差方面，城商行与股份行发行利差上行0.5bp至9.8bp；期限利
差方面，1Y-1M利差上行1.0bp至36.4bp。此外，股份行1YCD与R007的
利差下行13.7bp至59.7bp，1YCD与R001的利差下行54.2bp至86.2bp，
“1YCD-1年期MLF”利差上行0.3bp至1.4bp。
➢3.6-3.10同业存单二级市场跟踪：
同业存单收益率普遍下行。其中，股份行同业存单收益率下行4.0bp，1月
期同业存单收益率下行2.5bp，AA级同业存单收益率下行6.5bp。
主体利差方面，农商行与股份行1年期存单利差下行0.3bp至9.7bp；期限
利差方面，1Y与1MCD的利差基本持平于26.4bp；等级利差方面，AA+(1Y)-
AAA(1Y)存单利差基本持平于6.0bp。此外，“1YCD–1YMLF”利差下行4.0bp
至-2.1bp，“1YCD-10Y国债”利差基本持平于-13.4bp。
➢风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。
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