【行业研究报告】新国都-利润如期释放，牌照续展迎重大进展

人民银行下发的《行政许可申请恢复审查通知书》，因行政许可中止审查的相关
情形已消失，中国人民银行将于2023年3月6日恢复审查。我们认为，若公司
情形已消失，中国人民银行将于2023年3月6日恢复审查。我们认为，若公司
《支付业务许可证》续展成功，伴随2023年线下商业的逐步复苏，公司收单流
水规模有望进一步扩大，同时伴随行业竞争格局的改善，收单费率亦有望提升。
盈利预测与投资建议。公司凭借在电子支付行业的全产业链布局，海外“支付+
终端”业务拓展迅速；同时，公司牌照续展取得重要进展，后续国内收单业务
有望迎来“量价齐升”的黄金发展机遇，伴随后续补贴优惠政策调整，毛利率
风险提示：牌照无法成功续展风险；线下消费复苏不及预期；商誉减值风险；
行业竞争加剧等。
指标/年度2021A2022E2023E2024E
营业收入（百万元）3611.744369.935369.876606.94
增长率37.21%20.99%22.88%23.04%
归属母公司净利润（百万元）200.67297.91538.14679.95
增长率131.98%48.46%80.64%26.35%
每股收益EPS（元）0.400.591.071.35
净资产收益率ROE7.97%10.72%16.52%17.75%
PE41281512
PB3.262.962.522.15
-22%
-10%
1%
13%
24%
36%
22/322/522/722/922/1123/123/3
新国都沪深300